投资评级 - 买入丨维持 [9][11] 核心观点 - 24Q3公司盈利能力同比环比均实现改善，在手订单保持充裕，股份回购顺利进行多条利好政策发布，强调海风建设重要性，未来海风景气度有望持续改善，公司有望从中持续受益，进而驱动业务长期持续向好 [2][9] 财务情况总结 - 2024年Q1 - 3实现营收343.16亿元，同比增长4.8%；实现归母净利润23.11亿元，同比下滑3.1%；扣非净利润21.30亿元，同比下滑3.2% [6] - 单季度来看，24Q3公司实现营收129.00亿元，同比增长2.3%，环比下滑2.1%；归母净利润8.51亿元，同比增长20.7%，环比增长3.3%；扣非净利润8.02亿元，同比增长9.0%，环比下滑3.5%；24Q3单季度毛利率为14.4%，同比 - 2.4pct，环比 - 1.4pct [6] - 截至2024年8月27日，公司能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元，电网建设约131亿元，新能源约28亿元；截至2024Q3，公司合同负债为27.81亿元，同比增长85.0% [7] - 截至2024年9月30日公司实施第四期以集中竞价交易方式回购公司股份方案，已累计回购股份938.82万股，占公司当前总股本的比例为0.2751%，已支付的总金额为1.15亿元 [7] - 预计2024 - 2026年归母净利润为32.49亿元、36.73亿元、44.57亿元，对应同比增速4%、13%、21%，对应PE为17倍、15倍、13倍 [9] 政策影响总结 - 2024年8月，国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，要求大力发展非化石能源，并指出“加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设…统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发”；2024年10月，国家发展改革委等部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，强调全面提升可再生能源供给能力，指出“加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。科学有序推进大型水电基地建设，统筹推进水风光综合开发”，2025年公司业务景气度有望持续提振，长期经营趋势向好 [8]