投资评级 - 投资评级为买入维持[6] 核心观点 - 2024年上半年指南针营业总收入5.45亿元同比增长6.58% 归属于上市公司股东净利润-0.49亿元同比下降366.48% 金融信息服务业务营收4.23亿元同比下降4.40% 麦高证券营收1.64亿元同比增长118.72% [6] - 三费提升和金融信息服务收入下滑是业绩下滑主因 但公司金融信息服务经营业绩全年分布不均衡 本报告期业绩不能反映全年业绩情况[7] - 麦高证券增长亮眼 定增工作进展正常 2024 - 2026年预计公司实现营业收入13.67/17.75/20.81亿元 实现归母净利润1.22/2.92/4.55亿元 对应PE为312.49/131.21/84.07倍[8] 根据相关目录总结 财务情况 - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金4.89亿元较上年同期下降4.63% 经营活动产生的现金流量净额11.81亿元较上年同期增长16.14% 资产总额68.99亿元较上年度末增长27.03% [6] - 2024年上半年麦高证券手续费及佣金净收入较上年同期增长138.08% 利息净收入增长107.89% 自营业务投资收益增长146.58% 净利润增长142.52% 代理买卖证券款较2023年上半年末增长78.31% [8] - 预计2024 - 2026年公司营业总收入、营业成本、毛利、各项费用、利润等指标呈现一定变化趋势 如净利率从2023年的7.4%到2026年预计为21.9% [19] 业绩影响因素 - 公司收入与资本市场景气度高度相关 2024年上半年证券市场交易低迷影响金融信息服务收入 导致公司业绩下滑[7] - 公司持续着眼未来业务发展 扩大品牌推广及客户拓展力度提升业务效率使销售费用上升 研发、管理费用也有增长[7] - 市场环境影响公司业绩释放 但公司发挥协同优势打造第二增长曲线增强核心竞争力[8]