报告投资评级 - 给予阳光诺和“买入”评级[7] 报告核心观点 - 2024年前三季度阳光诺和实现营业收入9.17亿元同比增长32.47% 归母净利润2.08亿元同比增长21.40% 扣非归母净利润2.02亿元同比增长20.19% 第三季度营业收入3.54亿元同比增长53.20% 归母净利润5912万元同比增长11.37% 扣非归母净利润5875万元同比增长10.88% 营收高增长得益于市场商务拓展业务订单充足[2][5] - 2024年第三季度阳光诺和研发费用为5041万元研发费用率达14.25% 坚持研发投入研发费用率长期维持在较高水平研发投入用于多个项目且不少药物管线取得突破进展如与艺妙神州及其子公司合作项目收到临床试验批准通知书[6] - 阳光诺和采用仿创结合服务+自研一体化模式是国内药物研发服务主要提供商之一累计为约900家医药企业提供服务多为国内大中型医药制造企业订单储备业务结构和研发服务能力为长远发展提供支撑[6] - 预计阳光诺和2024 - 2026年将实现归母净利润2.34亿/3.00亿/3.74亿对应当前市值的PE为22/17/14倍[6] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年前三季度阳光诺和营业总收入、营业成本、毛利等各项财务指标呈现一定数值且各占营业收入有相应比例如毛利占比57%等2023 - 2026年各项财务指标预计有相应变化如营业总收入预计从2023年的932百万元到2026年的1754百万元[17] - 2024 - 2026年阳光诺和每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标预计有相应数值如2024年每股收益预计为2.09元[17] 业务发展情况 - 阳光诺和营收增长得益于市场商务拓展业务订单充足且第三季度经营活动现金流净额转正主要因销售商品提供劳务收到现金增加[5] - 阳光诺和持续研发投入研发费用率较高且在多个药物研发项目上有进展[6] - 阳光诺和通过仿创结合服务+自研一体化模式成为国内主要药物研发服务提供商之一且有较多客户储备[6]