报告投资评级 - 维持“买入”评级[7][8] 报告核心观点 - 白酒业务稳健增长，其他业务有一定拖累，整体产品结构延续改善，其中预计武陵延续较快增长，2024Q3环比加速，预计河北本部维持稳健表现，2024Q3预计略有增长，山东市场延续较快增长，安徽文王阶段性有一定承压[5] - 净利率继续提升，利润维持较快增长，2024Q1 - 3归母净利率同比提升2.73pct至13.61%，毛利率同比 - 0.54pct至66.21%，期间费用率同比 - 3.32pct至33.15%；2024Q3归母净利率同比提升3.1pct至15.57%，毛利率同比 + 0.6pct至66.77%，期间费用率同比为 - 0.02pct至31.27%[6] - 公司白酒业务维持稳定增长，其中河北大本营维持稳定表现，武陵迎来环比加速，经营稳定性较强，未来随着公司管理效率提升及格局改善，公司费用率有望逐步进入下行通道[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - 3营业总收入40.88亿元（同比 + 6.29%）；归母净利润5.56亿元（同比 + 33%），扣非净利润5.18亿元（同比 + 34.28%）；2024Q3营业总收入16.18亿元（同比 + 0.26%）；归母净利润2.52亿元（同比 + 25.17%），扣非净利润2.4亿元（同比 + 22.51%）[5] - 2024Q1 - 3，100元以上产品收入20.44亿元(同比 + 15.71%)；2024Q3，100元以上7.91亿元(同比 + 9.95%)；2024Q1 - 3，100元以下（含100元）20.2亿元(同比 + 8.35%)；2024Q3，100元以下（含100元）8.21亿元(同比 + 2.29%)[5] - 预计公司2024/2025年EPS为0.94/1.11元，对应最新PE为24/20倍[7] - 财务报表及预测指标显示各项数据在不同年份间的变化情况，如营业总收入、营业成本、毛利等在2023A - 2026E期间的数值及占营业收入的百分比等[18]