投资评级 - 优于大市，维持[2] 核心观点 - 报告期内，公司收入保持稳健增长，电视出货维持高增，但盈利情况短期受到影响，产品定价策略受到原材料成本加成到最终销售价格的传导滞后性影响，同时加大研发、销售等期间费用及汇率波动等原因也对盈利产生影响[5] 各方面总结 财务数据 - 24Q3实现收入47.91亿元，同比+33.46%，实现归母净利润1.49亿元，同比-53.4%，扣非后归母净利润达到1.31亿元，同比-56.8%；前三季度累计来看，24Q1 - 3累计实现收入113.91亿元，同比+33.05%；实现归母净利润5.58亿元，同比-35.45%；实现扣非归母净利润4.44亿元，同比-46.86%[5] - 24Q3毛利率同比-3.88pct至12.21%；销售/研发/管理/财务费用率同比+0.82/-0.12/-0.49/+0.69pct至2.95%/2.1%/4%/0.74%，归母净利率同比-5.81pct至3.12%。前三季度累计来看，24Q1 - 3毛利率同比-4.4pct至13.2%；销售/管理/研发/财务费用率同比+0.66/-0.37/-0.87/+0.86pct至2.98%/2.29%/4.24%/0.03%，归母净利率同比-5.2pct至4.9%[6] 业务情况 - 分业务看，公司24Q3创新类显示产品营业收入同比+38.58%，出货量同比+109.84%；智能电视营业收入同比+60.08%，出货量同比+42.29%；智能交互显示产品营业收入同比-8.04%，出货量同比-29.25%（其中智能交互平板产品营业收入同比+8.54%，出货量同比+15.25%）。前三季度累计来看，24Q1 - 3公司智能交互显示产品营业收入同比+1.35%，出货量同比-2.42%；创新类显示产品（包括三个自有品牌）营业收入同比+68.48%，出货量同比+154.92%；智能电视营业收入同比+55.86%，出货量同比+47.93%[7] 投资建议 - 公司稳居智能显示行业龙头，将继续以创新为驱动力，不断深化科技与生活的融合，保持核心技术优势。在物联网、5G、人机交互技术在智能显示产品上的深度运用下，有望为公司打造收入的新增长曲线。预计公司24年归母净利润为8.8亿元，给予公司24年16 - 20x PE估值，对应合理价值区间为20.48 - 25.60元[8]