报告投资评级 - 截至2024年11月17日，海通国际对小鹏汽车评级为中性，目标价为51.10港元[78] 报告核心观点 - 市场最初误将阿里巴巴在2024年第三季度大幅增持小鹏汽车，实际为普通股转ADS所致，结合阿里战略调整及处置非核心资产趋势，此举可能为未来减持做准备[3] - 阿里与小鹏2018年开始合作，2023年底起持股策略发生显著变化，减持规模与前两次相当，未来继续减持可能性较高，这是阿里战略调整的一部分，旨在聚焦主业剥离非核心资产[4] 相关目录总结 事件 - 2024年11月14日，阿里巴巴向美国证监会提交13F披露文件，截至9月30日其持有的小鹏汽车ADS从6月30日的665万股大幅增加近2466万股至3130.9万股ADS[2] 点评 - 市场最初解读有误，阿里作为战略投资者本身持有小鹏普通股，ADS增加可能是普通股转ADS以便在美国市场交易，且可能为未来减持做准备[3] 战略投资转为逐步退出 - 阿里2018年参与小鹏B轮融资，2020年赴美上市前再次增资，后自2023年底起不断减持，减持动作与阿里2023年战略调整相关，包括“1+6+N”组织架构变革及高管更迭，阿里对小鹏减持是为聚焦主业，加速剥离非核心资产[4]