报告投资评级 - 维持“增持”评级 [4][8] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收68.02亿元同比+55.60%归母净利润1.95亿元同比-12.20%扣非后归母净利润1.63亿元同比-21.47%2024Q3公司实现营收26.24亿元同比+63.69%归母净利润-0.40亿元同比-155.65%扣非后归母净利润-0.47亿元同比-171.32% [6] - 服饰配饰推动营收增长非服饰配饰品类仍呈亏损状态 [6] - 受新品推广海运费扰动影响公司本期盈利承压 [7] - Q3季度末存货大增主要受新品开发及年底备货影响 [7] 主要财务指标相关 - 2023 - 2026E营业收入分别为6564百万元9747百万元12270百万元14957百万元同比增长分别为33.7%48.5%25.9%21.9% [5] - 2023 - 2026E归母净利润分别为336百万元339百万元443百万元562百万元同比增长分别为81.6%1.1%30.7%26.7% [5] - 2023 - 2026E毛利率分别为45.8%45.2%45.3%45.1% [5] - 2023 - 2026E ROE分别为13.9%13.4%15.2%16.7% [5] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.84元0.85元1.11元1.40元 [5] - 2023 - 2026E市盈率分别为31.5 31.2 23.9 18.8 [5] 资产负债表相关 - 2023 - 2026E流动资产分别为2593百万元3189百万元3662百万元4159百万元 [10] - 2023 - 2026E非流动资产分别为1030百万元921百万元938百万元895百万元 [10] - 2023 - 2026E流动负债分别为792百万元1142百万元1262百万元1255百万元 [10] - 2023 - 2026E非流动负债分别为417百万元435百万元429百万元431百万元 [10] - 2023 - 2026E股东权益合计分别为2414百万元2533百万元2909百万元3368百万元 [10] - 2023 - 2026E负债及权益合计分别为3623百万元4110百万元4600百万元5054百万元 [10] 现金流量表相关 - 2023 - 2026E归母净利润分别为336百万元339百万元443百万元562百万元 [10] - 2023 - 2026E折旧和摊销分别为31 30 31 31 [10] - 2023 - 2026E经营活动产生现金流量分别为550 -231 203 261百万元 [10] - 2023 - 2026E投资活动产生现金流量分别为-1164 171 -79 20百万元 [10] - 2023 - 2026E融资活动产生现金流量分别为611 46 -119 -282百万元 [10]