报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 重点游戏新品《诛仙世界》、《异环》正稳步推进，《诛仙世界》定档12月19日上线公测，测试口碑良好，有望贡献确定性流水增量《异环》预约量可观评分高，卖点突出，具备爆款潜质，有望为报告研究的具体公司带来业绩增量[2] - 报告研究的具体公司业绩短期承压，24年前三季度营收40.7亿元，yoy -34.3%；归母净利润亏损3.9亿元，yoy -163.3%；扣非净利润亏损4.5亿元，yoy -198.0%，主要系游戏业务中被投企业亏损导致投资损失，影视+投资亏损导致业绩承压，但游戏业务经营业绩季度环比改善[2] - 考虑到报告研究的具体公司短期老产品下滑、新游不及预期与影视业绩低迷，后续《诛仙世界》、《异环》等重点产品上线表现仍有不确定性，下调24 - 25年归母净利润预测至-5.6/8.6亿元，新增26年归母净利润预测11.0亿元，现价对应PE NA/26/21倍，考虑到公司聚焦资源优化、降本增效，后续新游具备一定爆款潜力，维持“买入”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 游戏新品情况 - 《诛仙世界》10月31日完成“践行测试”，定档12月19日公测，制作高规格，玩法多样，测试口碑良好，有望提升游戏性和玩家黏性并贡献流水增量[2] - 《异环》9月22日举办线下封闭试玩会，B站、TapTap预约量分别为93、151万，评分高达9.5和9.2分（截止2024/11/13），卖点突出，由完美旗下Hotta Studio研发，该工作室前作《幻塔》成绩较好，《异环》未来有望拓展玩法以丰富玩家体验[2] 业绩情况 - 24年前三季度公司营收40.7亿元，yoy -34.3%；归母净利润亏损3.9亿元，yoy -163.3%；扣非净利润亏损4.5亿元，yoy -198.0%；24Q3营收13.1亿元，yoy -24.4%；归母净利润亏损2.1亿元，yoy -190.3%；扣非净利润亏损2.13亿元，yoy -223.9%，主要受游戏业务被投企业亏损和影视业务部分影视剧销售价格低于预期影响，但游戏业务经营业绩季度环比改善[2] 盈利预测、估值与评级 - 下调24 - 25年归母净利润预测至-5.6/8.6亿元（较上次预测-135.7%/-51.7%），新增26年归母净利润预测11.0亿元，现价对应PE NA/26/21倍，考虑到公司聚焦资源优化、降本增效，后续新游具备一定爆款潜力，维持“买入”评级[2] 财务数据 - 给出了2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、归母净利润、归母净利润增长率、EPS、ROE（归属母公司)（摊薄）、P/E、P/B等指标的预测值[4] - 列出了利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据如营业成本、折旧和摊销、税金及附加等以及各项主要指标如盈利能力、偿债能力、每股指标、估值指标等[15]