报告投资评级 - 未明确提及报告对特斯拉的投资评级[1][2][3] 报告的核心观点 - 特斯拉24Q3财报在毛利率和净利率展现出充分拐点且明年有望实现稳健增长新车型和FSD是明年重点关注方向中长期增长逻辑则需验证Robotaxi运营与Optimus测试大选结束后一些中短期风险或将解决看好特斯拉中长期投资价值[3] 产销情况 - 24Q3总交付量约为46.3万台同比增长6%其中Model 3/Y交付量约为44.0万台同比增长5%产量方面24Q3总产量同比增长9%美国Model 3更新版三季度顺利ramp - up生产量增加成本下降Cybertruck生产环比增加首次实现正毛利Semi工厂2025年底开始生产中国上海工厂每辆车生产成本环比改善达历史最低水平Gigafactory柏林 - 勃兰登堡每辆车生产成本环比改善Model Y成为2024年瑞典荷兰丹麦和瑞士最畅销车型9月成为欧洲最畅销车辆[2] 盈利能力 - 24Q3汽车业务毛利率为20.1%环比增加1.6pcts剔除credit后的汽车业务为17.1%环比增加2.4pcts[2] 车辆业务与自动驾驶方面 - 车辆业务方面公司计划2025年上半年推出更具价格竞争力车型预计明年汽车销量增长20% - 30%Cybercab2026年量产目标年产量至少200万辆未来可能增加到400万辆自动驾驶方面24Q3发布12.5版本FSD(Supervised)提升安全性和舒适性计划Q4继续扩大规模向Cybertruck客户提供FSD(Supervised)在德州超级工厂部署拥有29000台H100集群系统并提前开始训练[3]