报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级[2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司作为光储双龙头受益于全球储能需求景气度上升微调盈利预测预计2024 - 2026年EPS分别为5.31/6.47/7.42对应2024年11月14日收盘价2024 - 2026年PE分别为16.8/13.8/12.0 [2] - 公司发布2024年三季度报告前三季度营收499.5亿元同比+7.6%归母净利润76.0亿元同比+5.2%Q3营收189.3亿元同比+6.4%环比+2.8%归母净利润26.4亿元同比-8.0%环比-7.8% [3] - Q3毛利率环比基本持平经营性现金流改善前三季度毛利率为31.3%同比基本持平净利率为15.5%同比-0.3pctQ3单季度毛利率为29.5%同比-4.9pct环比基本持平净利率为14.0%同比-2.2pct环比-1.8pctQ3经营性现金流34亿元环比增长55亿元预计Q4现金流环比有望进一步改善 [4] - 光储出货持续增长GDR申请获受理助力全球布局预计前三季度逆变器出货108GW同比+29%高于行业增速前三季度储能出货约17GWhQ3出货超过9GWh同比约+144%受订单确认节奏影响收入增速低于出货增速募投项目将用于新增产能有利于深化全球化布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年11月14日收盘价89.29元年内最高119.19元最低56.38元流通A股15.90亿总股本20.73亿流通A股市值1419.71亿总市值1851.17亿2024年9月30日基本每股收益3.67元摊薄每股收益3.67元每股净资产17.43元净资产收益率21.37% [1] 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为40257百万元、72251百万元、81766百万元、103506百万元、120032百万元YoY分别为66.8%、79.5%、13.2%、26.6%、16.0%净利润分别为3593百万元、9440百万元、11002百万元、13404百万元、15376百万元YoY分别为127.0%、162.7%、16.6%、21.8%、14.7%毛利率分别为24.5%、30.4%、29.8%、29.5%、29.6%净利率分别为8.9%、13.1%、13.5%、12.9%、12.8%EPS分别为1.73元、4.55元、5.31元、6.47元、7.42元ROE分别为18.7%、32.6%、28.9%、26.4%、23.5%P/E分别为51.5倍、19.6倍、16.8倍、13.8倍、12.0倍P/B分别为9.9倍、6.7倍、5.0倍、3.7倍、2.9倍 [5] - 2022 - 2026年流动资产、现金、应收票据及应收账款、预付账款、存货、其他流动资产、非流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产、资产总计、流动负债、短期借款、应付票据及应付账款、其他流动负债、非流动负债、长期借款、其他非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等各项财务数据均有呈现[6] - 2022 - 2026年经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动、其他经营现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、每股收益、每股经营现金流、每股净资产等数据呈现[7] - 2022 - 2026年成长能力、盈利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等相关比率数据呈现[8]