报告投资评级 - 长安汽车的投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 长安汽车2024年前三季度营业收入1109.6亿元同比+2.54% 归母净利润35.8亿元同比 -63.78% 扣非归母净利润16.81亿元同比48.87% 2024Q3单季度营收342.37亿元同环比分别 -19.85%/-13.76% 归母净利润7.48亿元同环比分别 -66.44%/-55.30% [1] - 公司Q3利润承压 自主品牌销量下滑以及合联营企业投资损益导致利润承压 但毛利率环比改善 为15.7% 同环比分别 -2.7pct/+2.5pct 环比提升受质保类费用转至营业成本导致Q2低基数影响以及公司持续的降本管理 期间费用率为11.9% 同环比分别 -0.2 /+3.8pct [1] - 自主与合作两端发力加快转型 新能源订单表现亮眼 深蓝L07、S05、长安启源E07等新车上市 阿维塔07上市17天大定订单25386台 预计Q4公司新能源产品上量在即 盈利能力有望得到明显改善[1] - 维持长安汽车买入投资评级 开启新品周期叠加华为赋能 智能化进展加速 看好新能源车型放量推动业绩改善 预计2024 - 2026年营业收入分别1581.06/1852.01/2096.48亿元 对应EPS分别0.62分/0.92/1.00元 对应PE估值分别为24.40/16.41/15.06倍[1] 财务数据相关 - 2022 - 2026年长安汽车营业收入（百万元）分别为121253、151298、158106、185201、209648 增长比率分别为15.32%、24.78%、4.50%、17.14%、13.20% 净利润（百万元）分别为7799、11327、6124、9109、9925 增长比率分别为119.53%、45.25%、 -45.94%、48.75%、8.96% 每股收益分别为0.79、1.14、0.62、0.92、1.00元 市盈率分别为19.16、13.19、24.40、16.41、15.06倍[2] - 2022 - 2026年长安汽车的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项资产负债表和利润表数据呈现不同的变化趋势 如2022A - 2026E的资产负债率分别为56.90%、60.73%、60.54%、60.48%、60.41% 净负债比率分别为132.01%、154.64%、153.45%、153.05%、152.60%等[3]