报告公司投资评级 - 兆易创新公司的投资评级为“买入”[3] 报告的核心观点 - 2024年11月5日兆易创新拟与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同以现金方式收购苏州赛芯70%的股份，其中兆易创新以现金3.16亿元收购苏州赛芯约38.07%股份，苏州赛芯股权截至基准日评估值为8.31亿元，70%股权的交易价格确定为5.81亿元[1] - 苏州赛芯专注锂电保护及电源管理，有创新性单晶圆方案且具备性能优势，产品应用于多领域，客户包括多知名品牌，且苏州赛芯承诺2024/2025/2026年度扣非归母净利润分别不低于6000/7000/8000万元[1] - 苏州赛芯与兆易创新在市场、客户与供应链等方面具有较强的协同性，收购可增强兆易创新模拟团队实力，开拓新市场提升整体竞争力[1] - 兆易创新拟调整“DRAM芯片研发及产业化项目”用途及规模，将项目原有LPDDR3调整为LPDDR5，新增募投项目“汽车电子芯片研发及产业化项目”，加大汽车领域布局[1] - 预计兆易创新24 - 26年归母净利润11.39/18.18/22.59亿元，维持合理价值102.82元/股观点不变[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022 - 2026年兆易创新营业收入分别为8130/5761/7593/9071/10387百万元，增长率分别为-4.5%/-29.1%/31.8%/19.5%/14.5%，归母净利润分别为2053/161/1139/1818/2259百万元，增长率分别为-12.1%/-92.2%/606.5%/59.7%/24.2%等[2] 财务比率 - 2022 - 2026年兆易创新毛利率分别为47.7%/34.4%/39.9%/38.9%/39.6%，净利率分别为25.3%/2.8%/15.0%/20.0%/21.7%，ROE分别为13.5%/1.1%/7.1%/10.1%/11.2%等[12] 资产负债表相关 - 2022 - 2026年兆易创新流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等数据呈现不同变化，如2022年流动资产为11415百万元，2026年为17457百万元等[8][11] 现金流量表相关 - 2022 - 2026年兆易创新经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据有不同表现，如2022年经营活动现金流为950百万元，2026年为2709百万元等[8]