报告公司投资评级 - 投资评级为增持 目标价23.8元 [5] 报告的核心观点 - 受钢结构行业下游需求波动影响，下调预测2024 - 2026年EPS，鸿路钢构2024年前3季度利润下降26.3%，单吨净利下降26.7%，但随着财政与货币政策发力，公司产能及智能化制造水平提升，产量和盈利能力有望迎来双升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收158.87亿元下降6.37%，归母净利润6.55亿元下降26.29%，以产量计钢结构产品单吨净利201.65元下降26.71%，预计2024年底产能达520万吨 [2] - 2022 - 2026年的营业收入、净利润、每股净收益、净资产收益率、市盈率等财务数据呈现一定的变化趋势，如2024 - 2026年净利润增速分别为 - 26.3%、11.1%、10.1% [3] - 2024年前三季度新签合同额219亿元同比降4.34%，第三季度新签75.7亿元同比降3.74%，降幅环比Q2缩窄2.13pct，材料订单和工程订单有不同的增长率 [2][14] 行业发展方面 - 钢结构公共建筑与装配式住宅增量空间大，根据中国钢结构协会发布的目标，2025/2035年全国钢结构用量达1.4/2亿吨，占粗钢产量15/25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积达15/40%以上，基本实现钢结构智能建造 [2] - 地方化债将助力行业发展，全国人大常委会批准议案安排债务限额置换地方政府存量隐性债务 [2] 公司运营方面 - 重视智能化改造技术，近年来研发或引进智能工业焊接机器人等先进设备，推出多个管理系统提高项目计划性，在建及已完成建设共有十大生产基地 [2] - 公司产品广泛应用于诸多钢结构制造领域，近期新签订单中工业厂房类的订单为主 [2]