报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告核心观点 - 报告期内京东集团 - SW业绩表现超预期，主要受益于持续优化供应链和产品结构，毛利率持续提升，平台生态不断完善，盈利能力有所改善[4] 根据相关目录分别进行总结 财务业绩 - 2024年1 - 3Q实现营业收入8118.33亿元，同比增长4.27%，GAAP归母净利润315.05亿元，同比增长51.63%，Non - GAAP归母净利润365.33亿元，同比增长36.39%单季度3Q2024来看，实现营业收入2603.87亿元，同比增长5.12%，GAAP归母净利润117.31亿元，同比增长47.82%，Non - GAAP归母净利润131.74亿元，同比增长23.85%[1] - 1 - 3Q2024公司综合毛利率为16.11%，同比上升1.18个百分点，3Q2024公司综合毛利率为17.30%，同比上升1.65个百分点，1 - 3Q2024公司期间费用率为12.62%，同比上升0.34个百分点，3Q2024公司期间费用率为12.93%，同比上升0.76个百分点[2] 公司运营 - 3Q2024公司回购共计31.0百万股A类普通股，总额为3.9亿美元，截至2024年9月30日，公司回购共计255.3百万股A类普通股，总额为36亿美元，2024年8月宣布新回购计划，可在未来36个月至2027年8月底期间回购价值最高达50亿美元的股份[3] - 2024年8月26日至今，全国20余地的以旧换新政府补贴活动陆续上线京东，3Q2024法国奢侈品牌巴黎世家和圣罗兰正式入驻京东开设官方旗舰店[3] 盈利预测调整 - 上调对公司2024/2025/2026年Non - GAAP归母净利润的预测4%/3%/3%至452.50/516.33/563.58亿元[4]