交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 14.92 港元 18.00↑ +20.6% 互联网 2024 年 11 月 15 日 京东物流 (2618 HK) 3 季度利润超预期，预计 2024 年利润率 4%+，进入相对稳定阶段 3 季度利润再次好于市场预期，预计 4 季度净利润仍在 20 亿元+水平，对应利 润率 4%+。预计 2025 年利润率进入相对稳定阶段，基于行业平均 13 倍市盈率 及 2025 年 79 亿元净利润，目标价上调至 18.0 港元， 维持买入。 2024 年 3 季度收入符合预期，利润大幅好于预期。收入同比增 7%至 444 亿元（人民币，下同），其中内部收入/外部一体化/外部其他收入同比增 8%/1%/8%。毛利率同比提升近4个百分点至12%，调整后净利润26亿元， 同比约 2 倍增长，对应净利润率 5.8%，为上市以来季度最高水平，对比我 们预期的净利润/净利润率 11 亿元/2.5%。公司通过升级产品和网络结构、 优化运力调度、增加自有车辆占比、提升设备自动化设备水平等降低成 本，实现盈利能力大幅改善。 预计利润率进入相对稳定阶段。维持 2024 全年收入增长 ...