报告投资评级 - 增持 [1][3] 报告核心观点 - 2024年前三季度业绩同比下降34.18%，三季度光伏玻璃市场价格下降导致公司业绩阶段性承压，未来光伏玻璃供给格局有望改善，维持增持评级 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入146.04亿元，同比减少8.06%；实现归母净利润12.96亿元，同比减少34.18%；实现扣非归母净利润12.45亿元，同比减少36.02% [3] - 2024年第三季度公司实现归母净利润-2.03亿元，同比减少122.97%，环比减少127.48% [3] - 2024年前三季度，公司实现销售毛利率19.02%，同比下降2.21个百分点；实现销售净利率8.91%，同比下降3.50个百分点 [3] - 2024Q3公司实现毛利率5.97%，环比下降20.48个百分点；实现净利率-5.09%，环比下降20.01个百分点 [3] 行业趋势 - 年末进入供暖季后，若天然气价格提升可能导致光伏玻璃成本上升，光伏行业高成本产能或将减产减亏，光伏玻璃整体进入去库存阶段，并推动供需格局改善 [3] - 2024年10月24日，国家发改委等八部委联合发布《完善碳排放统计核算体系工作方案》，能耗控制也有望推动光伏玻璃供需格局进一步优化 [3] 估值 - 结合玻璃环节减产去库存节奏，将公司2024 - 2026年预测每股收益调整至0.47/0.80/1.00元（原2024 - 2026年预测为1.52/1.96/2.37元），对应市盈率53.7/31.2/25.0倍 [3]