报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[8] 报告核心观点 - 零跑汽车2024Q3营收和销量增长显著，营收98.6亿元同比+74.3%，单三季度销量8.6万辆同比+94.4%，环比+61.7%，且亏损明显收窄，归母净利润-6.9亿元[3] - 产品结构优化及规模效应下毛利率大幅提升，费用率下降明显，单车盈利提升至历史最优水平，Q3毛利率8.1%同比+6.9pct，环比+5.3pct，单车毛利0.9万元[4] - 即将迎来全球强势新车周期，智驾规划加速，2025年计划推出B系列3款车型，国内渠道持续发展，海外与Stellantis合作，预计2024 - 2026年销量分别为30、50、75万辆[5][6] 根据相关目录分别进行总结 营收与销量 - 2024Q3营收98.6亿元同比+74.3%，单三季度销量8.6万辆同比+94.4%，环比+61.7%，其中7 - 9月销量分别为2.2、3.0、3.4万辆连续创月度新高，10月单月订单超4万辆，Q4销量有望环比持续创新高[3] 盈利情况 - 2024Q3实现毛利率8.1%，同比+6.9pct，环比+5.3pct，单车毛利0.9万元达历史最好水平，同比+0.8万元，环比+0.6万元，销售及行政费用率为9.0%同比-2.5pct，环比-5.4pct，研发费用率7.9%同比-0.5pct，环比-5.2pct，实现归母净利润（GAAP）-6.9亿元，加经调整归母净利润（Non - GAAP）-5.4亿元，对应单车利润（Non - GAAP）-0.6万元，同比+1.2万元，环比+1.4万元[4] 未来规划 - 国内以技术底蕴打造极致品价比推动销量上升，规模效应及产品结构优化推动盈利提升，海外与Stellantis合作轻资产出海，2025年计划推出B系列3款车型，价格在10 - 15万元，其中紧凑型SUV B10计划2025Q1上市，智驾方面计划2024年底将智驾团队扩充至500人，并于2025年上半年在全新LEAP 3.5构架上配置智驾功能，国内渠道持续发展，海外10月底已有339家欧洲门店，预计2025年全球超500家[5][6]