报告投资评级 - 扬杰科技股票投资评级为买入维持[2] 报告核心观点 - 扬杰科技降本增效效果显现，毛利率稳步上升，2024年前三季度实现营业收入44.23亿元，同比增长9.48%，归母净利润为6.69亿元，同比增长8.28%；单季度看，Q3实现营收15.58亿元，同比增长10.06%，环比增长1.38%；归母净利润为2.44亿元，同比增长17.91%，环比下滑 -0.03%；综合毛利率33.59%，同比提升1.31%，环比提升2.27%[3] - 汽车电子业务高速成长，2024年前三季度汽车电子营收同比增长60%，占总营收比例达到15%，客户群体覆盖主流Tier1、Tier2供应商及主机厂，与汽车相关的5吋、6吋、8吋到碳化硅，都在进行相关扩展，自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样，已获多家Tier1和终端车企的测试及合作意向，计划2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车，国内进口替代市场空间巨大[3] - 预计扬杰科技2024 - 2026年归母净利润9.3/11.7/14.5亿元，维持买入评级[3] 财务相关总结 - 2023 - 2026年营业收入分别为5410、6053、7205、8721百万元，增长率分别为0.12%、11.89%、19.04%、21.03%；EBITDA分别为1311.10、2005.70、2488.53、3006.39百万元；归属母公司净利润分别为923.93、933.91、1167.74、1449.98百万元，增长率分别为 -12.85%、1.08%、25.04%、24.17%；EPS分别为1.70、1.72、2.15、2.67元/股；市盈率分别为29.42、29.11、23.28、18.75；市净率分别为3.30、3.02、2.67、2.34；EV/EBITDA分别为13.61、12.49、9.85、7.84[4] - 2023 - 2026年利润表中各项数据显示出扬杰科技在营收、成本、利润等方面的变化趋势，如营业成本、税金及附加、销售费用等各项指标的变化，以及偿债能力、营运能力、获利能力等相关比率的情况[6] - 2023 - 2026年现金流量表中净利润、折旧和摊销、营运资本变动等数据反映公司现金流动情况，经营活动现金流净额分别为899、1781、1993、2388，投资活动现金流净额分别为 -456、-1320、-1429、-1397，筹资活动现金流净额分别为1551、-256、103、123，现金及现金等价物净增加额分别为2045、176、666、1113[6]