报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 报告对龙芯中科进行了分析，预计2024 - 2026年归母净利润为-1.59/0.19/0.99亿元，产品具备性价比优势，桌面芯片性能提升且已批量销售，服务器芯片性能提升成本减半处于样片阶段预计2025Q2批产发布，公司持续保持研发投入并逐步增强销售端力量，前三季度业绩短期承压但Q3单季营收增速转正 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024 - 11 - 12的市场数据显示，收盘价为149.95元，总股本401.00百万股，流通股本279.64百万股，净资产3211.06百万元，总资产3727.06百万元，每股净资产8.01元 [1] 主要财务指标 - 2023 - 2026E的营业收入分别为506、674、887、1154百万元，同比增长分别为-31.5%、33.3%、31.6%、30.1%，归母净利润分别为-329、-159、19、99百万元，同比增长情况为-、-、-、410.6%，毛利率分别为36.1%、42.5%、43.6%、45.3%，ROE分别为-9.3%、-4.7%、0.6%、2.8%，每股收益分别为-0.82、-0.40、0.05、0.25元 [2] 产品优势 - 龙芯拥有自主指令架构LA，核心IP自研无授权费用成本占优，桌面芯片3A6000单核性能提高60%多核性能提高100%且已批量销售，服务器芯片3C6000与3C5000相比性能提升一倍成本减半目前处于样片阶段预计2025Q2完成产品化实现批产并正式发布，公司还研制多种专用解决方案和嵌入式/专用芯片 [3] 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入3.08亿元同比下滑21.94%，归母净利润亏损3.43亿元，扣非归母净利润亏损3.71亿元，2024年Q3单季营收0.88亿同比增长2.05%，归母净利润亏损1.05亿元，扣非归母净利润亏损1.10亿元 [4] 费用与现金流 - 前三季度销售、管理、研发费用率分别为22.40%、25.73%、101.04%，同比分别变动+3.09/+0.58/+22.60pcts，经营活动现金流净额为-2.66亿元去年同期为-2.82亿元，前三季度毛利率为29.97%同比变动-5.82pcts，Q3单季毛利率30.70%同比变动-4.63pcts [5] 资产负债表与利润表相关数据 - 报告给出了2023 - 2026E的资产负债表和利润表相关数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等众多项目的具体数值以及相关财务比率如资产负债率、流动比率等 [7]