报告投资评级 - 给予斯菱股份“推荐”评级[1] 报告核心观点 - 2024年Q3业绩波动但海外业务持续发力斯菱股份2024年Q3营收5.57亿元同比+5.06%归母净利润1.37亿元同比+28.13%Q3单季营收1.97亿元同比-1.01%归母净利润0.42亿元同比+3.36%[1] - 核心业务营收稳定四季度订单充足目前自三季度开始收取订单数量增长在手订单量充足产能利用率有效提升[1] - 海外工厂产能稳定三期投资有望提升现有产能泰国工厂产能利用率在70%-80%左右三期投资完成后产能将提升美国关税上升对海外业务影响较小美元汇率波动有短期影响[1] - 人形机器人相关产品研发发力加速推进量产设立机器人零部件事业部规划投资1.17亿元用于“机器人零部件智能化技术改造项目”积极推进谐波减速器及执行器模组量产生产线工作[1] - 下调盈利预测预测2024 - 2026年营业收入分别为7.78/9.62/11.23亿元归母净利润分别为1.84/2.24/2.61亿元参考可比公司估值给予2025年35xPE对应目标价71.2元[1] 财务指标相关 - 2023 - 2026年营业总收入(百万)分别为738/778/962/1123同比增速分别为-1.5%/5.4%/23.7%/16.8%归母净利润(百万)分别为150/184/224/261同比增速分别为22.2%/23.0%/21.5%/16.5%每股盈利分别为1.36/1.67/2.03/2.37市盈率分别为38/31/25/22市净率分别为3.6/3.3/3.0/2.7[2] - 2024 - 2026年预测的主要财务比率如营业收入增长率、EBIT增长率、归母净利润增长率、毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、债务权益比、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转天数、应付账款周转天数、存货周转天数、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA等呈现不同变化趋势[5] 公司基本数据相关 - 总股本11000.00万股已上市流通股5493.17万股总市值63.85亿元流通市值31.89亿元资产负债率18.72%每股净资产15.44元12个月内最高/最低价为60.12/25.35[3]