公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司聚焦自主品牌，加大研发投入，推进品牌出海，创新渠道运营，布局核心人才 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1-3 公司实现收入 7.9 亿元，同比-2.2%；归母净利润 0.2 亿元，同比-18.9%；扣非归母净利润 0.2 亿元，同比-35.3% [1] - 2024Q3 公司实现收入 2.7 亿元，同比+9.9%；归母净利润-114 万元，同比-121.5%；扣非归母净利润-468 万元，同比-195.4% [1] - 2024Q3 毛利率 20.72%，同比+0.1pct；销售费用率 13.19%，同比+2.7pct；管理费用率 3.53%，同比-1.3pct；财务费用率 1.19%，同比+3.3pct；归母净利率-0.5%，同比-2.6pct [1] 业务发展 - 聚焦自主品牌：产品迭代升级，推出女性健康护理产品、养老福祉产品、婴童护理产品，拓展康养业务 [2] - 创新渠道建设：完善内容营销、私域等新零售模式，线上加快电商与新兴渠道建设，线下加快全国市场拓展 [2] - 布局核心人才：2024 年是公司系统成长元年，核心板块主要人才布局已基本完成 [2] - 加大研发投入：已有研发成果陆续落地并取得较好成果，获得相关发明专项 [2] - 自主品牌出海：2024 年自主品牌产品通过 TEMU 平台销往境外市场，公司已在布局组建自主品牌跨境电商部门 [3] 财务预测 - 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 0.28/0.37/0.44 亿元（前值为 0.29/0.37/0.46 亿元） [4] - 2022-2026 年营业收入分别为 1,186.29/1,081.48/1,067.43/1,157.62/1,300.01 百万元，增长率分别为 -0.01%/ -8.83%/ -1.30%/ 8.45%/ 12.30% [4] - 2022-2026 年 EBITDA 分别为 159.83/121.32/85.46/90.86/105.23 百万元 [4] - 2022-2026 年归属母公司净利润分别为 -43.13/20.18/28.35/36.61/43.99 百万元，增长率分别为 -208.51%/ -146.80%/ 40.45%/ 29.15%/ 20.16% [4] - 2022-2026 年 EPS 分别为 -0.16/0.07/0.10/0.13/0.16 元 [4] - 2022-2026 年市盈率分别为 -59.13/126.33/89.95/69.65/57.97 [4] - 2022-2026 年市净率分别为 1.89/1.86/1.76/1.66/1.56 [4] - 2022-2026 年市销率分别为 2.15/2.36/2.39/2.20/1.96 [4] - 2022-2026 年 EV/EBITDA 分别为 16.35/17.08/22.00/18.31/18.36 [4]