报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][序号] 报告的核心观点 - 德赛西威的核心竞争力体现在其发展历程、管理层和产业链卡位三个方面。从发展历程来看，德赛西威完整把握了SUV时期（2017年前）与电动化时期（2020年后）的行业红利。从管理层来看，德赛西威的管理层时刻保持先进性，通过员工持股平台、股权激励等方式绑定核心员工。从产业链卡位来看，德赛西威作为行业龙头最先受益于汽车电子产业链的发展方向。[序号][序号] 根据相关目录分别进行总结 竞争力复盘 - 发展历程复盘：德赛西威抓住了两轮大趋势，分别是SUV时代和电动化/智能化时代。在SUV时代，德赛西威抓住了长城、大众、长安等SUV车型的强势周期；在电动化/智能化时代，德赛西威抓住了小鹏/理想车型强势周期，智能化产品快速放量。[序号][序号] - 管理层复盘：德赛西威的管理层具备国际化视角和对行业趋势的把握能力。公司通过员工持股平台、股权激励等方式绑定核心员工，新一届管理层上任，均具备多年公司管理运营经验。[序号][序号] - 产业链卡位视角：德赛西威认为当前市场对汽车电子供应链的悲观情绪有所夸大，复盘变速箱发展历程，发现行业发展初期主要为主机厂主导产业变革，而后会下放至供应链。德赛西威作为行业龙头最先受益。[序号][序号] 市场空间展望 - 智能座舱：境内/境外市场空间有望从2024年的1191亿/1810亿提升到2027年的2000亿/2507亿元。[序号] - 智能驾驶域控制器：中低阶智能驾驶域控境内市场空间有望从2024年的218亿提升到2027年的253亿元，境外市场空间基本维持稳定；高阶智能驾驶域控境内/境外市场空间有望从2024年193/39亿元提升到2027年的442/301亿元。[序号] - 舱驾一体：预计2025年为放量元年，中长期市场空间触及百亿以上。[序号] 盈利预测与投资评级 - 德赛西威作为智能驾驶零部件板块龙头标的，看好其长期成长能力。维持公司20242026年营收预测为285/369/462亿元，同比分别+30%/+30%/+25%；基本维持20242026年归母净利润为22.9/30.8/39.6亿元，同比分别+48%/+34%/+29%，对应PE分别为33/24/19倍，维持"买入"评级。[序号]