报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩稳健增长，高分红彰显信心，业务发展良好，包括智能电表、电站业务、储能业务等方面均有积极进展[1][2][3][4] 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为49.44亿元、68.72亿元、96.87亿元、131.42亿元、172.69亿元，同比分别为-6.66%、39.00%、40.97%、35.66%、31.41%；归母净利润分别为8.56亿元、10.31亿元、11.82亿元、13.62亿元、15.52亿元，同比分别为-8.00%、20.48%、14.59%、15.23%、13.94%；EPS - 最新摊薄分别为0.42元/股、0.50元/股、0.57元/股、0.66元/股、0.75元/股；P/E（现价&最新摊薄）分别为18.56、15.40、13.44、11.66、10.24[1] 三季度业绩情况 - 24Q1 - 3营收51.7亿元，同比8.8%，归母净利润9.1亿元，同比7%，毛利率32.5%，同比0.6pct，归母净利率17.6%，同比-0.3pct；24Q3营收17亿元，同环比10.6％/-10.8％，归母净利润3.1亿元，同环比15.4%/-18.2％，毛利率34.6%，同环比0.3/2.1pct，归母净利率18.3%，同环比0.8/-1.6pct，财务保持稳健[2] 智能电表业务情况 - 国内市场国南网中标份额稳固，截至2024Q3末国内中标累计约8亿元，电能表智能制造绿色工厂开工，项目具备年产1000万台智能表计产品产能；海外市场布局持续深化，子公司EGM在中东欧表现亮眼，截至24Q3末累计获得海外订单超8亿元，加强与兰吉尔合作扩大西欧和亚太市场市占率，中东市场与ECC推进合作，截至24Q3末累计电表订单超10亿元，亚洲区域紧跟央国企出海，已在印尼市场实现批量交付并将拓展至东南亚其他国家[3] 电站业务情况 - 电站业务稳定增长，Q3电站销售贡献主要收入，河北平泉风光储一体化项目中150MW光伏成功并网，24年11月风电300MW并网预计贡献Q4业绩，截至24Q3末自持电站规模已达1.34GW（含187MW风电），其中24Q3新增198MW，电站资产优质，江苏、安徽地区电站占比超86%，整体消纳率100%[4] 储能业务情况 - 储能订单加速落地，海外逐步突破，与沙特ECC合资建设储能Pack工厂已于上半年开工，预计24Q4投产，海外产品于2024Q2陆续认证结束，预计2024H2有望发货100MWh，公司预期2025年海外储能出货0.8 - 1GWh，海外收入占比提升至25%[4] 资产负债表相关情况 - 给出了2023A - 2026E的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项数据，如2023A流动资产为136.52亿元，非流动资产为95.34亿元，流动负债为54.01亿元，非流动负债为22.02亿元等[13] 利润表相关情况 - 给出了2023A - 2026E的营业总收入、营业成本、税金及附加、销售费用等各项数据，如2023A营业总收入为68.72亿元，营业成本为49.18亿元，税金及附加为0.54亿元，销售费用为1.38亿元等[13] 现金流量表相关情况 - 给出了2023A - 2026E的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等各项数据，如2023A经营活动现金流为3.41亿元，投资活动现金流为4.3亿元，筹资活动现金流为-6.02亿元等，同时给出了每股净资产、ROIC、ROE - 摊薄等重要财务与估值指标[14]