报告公司投资评级 - 均胜电子（600699.SH）的投资评级为“优于大市” [1] 报告的核心观点 - 均胜电子的盈利能力同比提升，汽车电子业务加速开拓 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024Q3均胜电子实现营收140.6亿元，环比增长2%。2024年前三季度实现营收411.35亿元，同比减少0.42%，归母净利润9.41亿元，同比增长20.90% [1] - 2024Q3公司毛利率同比提升0.8个百分点，净利率同比提升0.4个百分点。2024年前三季度，公司毛利率为15.6%，同比提升1.7个百分点，净利率为3.1%，同比提升1.0个百分点 [2] - 2024年前三季度，公司归母净利润同比增长21%，主要原因是公司降本增效措施成效显著，成本持续优化，同时海外业务盈利能力恢复导致所得税费用增加 [1] 业务板块表现 - 2024年前三季度，汽车安全业务营收约284亿元，汽车电子业务营收约127亿元 [1] - 汽车安全业务毛利率同比提升2.6个百分点至约14.0%，随着欧洲、美洲区域业务持续改善，业绩连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利 [2] - 汽车电子业务前三季度毛利率约19.2%，保持平稳 [2] 新订单和市场拓展 - 2024年前三季度，全球新获订单全生命周期总金额约704亿元，其中新能源车型相关的订单约376亿元。汽车安全业务新获订单总金额约491亿元，汽车电子业务新获订单总金额约214亿元 [2] - 中国市场特别是自主品牌/新势力的业务持续增强，国内新获订单金额约310亿元，占比约44% [2] - 汽车电子业务加速开拓，前三季度在智能驾驶、智能座舱/网联、车身域智能化等领域新获取了UWB技术业务、ADAS L2 Smart Camera业务、车路云一体化业务等新兴业务 [3] 盈利预测和投资建议 - 下调盈利预测，预计2024-2026年营收为568.43/605.28/652.12亿元，归母净利润为13.10/15.82/19.20亿元，对应PE为19/16/13倍，维持“优于大市”评级 [4]