报告投资评级 - 投资评级为买入维持[5] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入39.63亿元同比增长12.93% 归母净利润3.75亿元同比下滑6.69% 归属扣非净利润3.68亿元同比下滑5.45% 单三季度公司实现营业收入13.79亿元同比增长12.70% 归母净利润0.93亿元同比下滑34.87% 归母扣非净利润0.91亿元同比下滑33.53% 营收延续较好增长态势但毛利率下滑叠加销售费率提升影响下业绩短期承压[5] - 报告研究的具体公司基本盘稳健新品类出海有序在拓智能家居摄像头市场地位稳固2024H1消费摄像头出货量排名全球第一智能入户板块快速突破孵化业务智能服务机器人实现小规模产品上市积极布局海外市场[6] - 报告研究的具体公司当前智能家居 + 云平台服务双主业的业务正循环正逐步跑通随着智能家居迈向全屋智能阶段以家用摄像头为代表的家用智能视觉产品或将扮演更重要角色而萤石是这一行业当之无愧的领导者一方面是因为技术与研发实力过硬另一方面是因为母公司在渠道与用户资源上均有扶持长期看萤石有望以智能硬件为基乘云平台服务而上延续智能家居行业市场领先地位在此基础上公司积极推动产品与渠道布局营收增长提速且盈利能力持续提升预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.22、7.67和9.45亿元对应2024 - 2026年PE分别为44.7、36.2和29.4倍维持买入评级[7] 财务相关总结 - 2024 - 2026年预计营业总收入分别为5478、6309、7339百万元营业成本分别为3099、3559、4124百万元毛利分别为2378、2750、3216百万元销售费用分别为844、927、1027百万元管理费用分别为194、196、213百万元研发费用分别为822、934、1072百万元财务费用分别为 - 116、 - 87、 - 61百万元归属于母公司所有者的净利润分别为6.22、7.67、9.45亿元EPS分别为0.79、0.97、1.20元[12]