报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[4] 报告核心观点 - 报告期内TCL科技营业收入同比下降但扣非归母净利润同比增长，光伏业务有拖累但显示业务有增长，中长期估值上升空间大[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年第三季度报告期内公司实现营业收入1230.28亿元，同比下降7.57%；归母净利润15.25亿元，同比下降5.34%；扣非归母净利润7.29亿元，同比增长43.58%单三季度收入428.05，同比下降10.75%；归母净利润5.30亿元，同比下降58.29%单季度毛利率11.45%，环比下降1.54pct，净利率 -3.18%，环比下降2.85pct[4] - 前三季度，半导体显示业务实现营业收入769.56亿元，同比增长25.74%；净利润44.43亿元，同比改善60.67亿元；实现经营净现金流198.38亿元[4] - 预计公司2024 - 2026年EPS为0.14、0.35和0.50，对应PE分别为37.18、14.96和10.44[6] 业务方面 - 光伏业务拖累较多，三季度TCL中环归母净利润 -29.98亿元，对TCL科技归母净利润影响约10亿元，环比亏损增加2.4亿元以上，但随着行业自律控产，供需状况有望好转，TCL中环调整经营策略后，预计公司光伏业务后续能够看到减亏趋势[4][5] - 三季度大尺寸LCD行业旺季不旺，柔性OLED环比改善一定程度减少了TV景气下滑的影响，预计全年全球TV出货量有望达到2.04亿台，修复性增长1.5%，中国电视市场线下线上销售情况有增长，持续看好大尺寸LCD周期弱化后给予龙头企业稳定现金流+持续向上利润贡献[5] 其他方面 - 随着公司资本开支下降、利润表修复，股息率提升趋势明确，分红提升潜力巨大，短期光伏业务有所拖累，股价已经充分反映[6]