报告投资评级 - 买入丨维持[3] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入102.26亿元同比下滑2.90%归母净利润6.15亿元同比增长1.88%扣非归母净利润5.31亿元同比增长1.69%2024Q3营业收入32.50亿元同比下滑4.06%归母净利润603.88万元同比下滑69.21%扣非归母净利润 -2656.22万元同比下滑264.92%[3] - 收入确认节点变动致营收规模小幅下滑海外去库及大促提前致盈利能力阶段承压[3] - 报告研究的具体公司积极推动多品类布局阵痛过后有望迎来规模与利润增长回升[4] - 报告研究的具体公司科沃斯服务机器人及添可智能生活电器产品有较好品牌基础2024年已进一步完善扫地机产品布局海外去库等因素阵痛过后看好公司规模与利润回归较高增长预计2024 - 2026年归母净利润为12.21、14.98和18.68亿元对应PE为24.2、19.7和15.8倍[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营业总收入102.26亿元同比下滑2.90%2024Q3营业收入32.50亿元同比下滑4.06%[3] - 2024年前三季度归母净利润6.15亿元同比增长1.88%扣非归母净利润5.31亿元同比增长1.69%2024Q3归母净利润603.88万元同比下滑69.21%扣非归母净利润 -2656.22万元同比下滑264.92%[3] - 预计2024 - 2026年归母净利润为12.21、14.98和18.68亿元对应PE为24.2、19.7和15.8倍[4] - 2024年前三季度毛利率同比提升0.4个百分点销售费用率同比下降1.02个百分点管理费用率同比下降0.22个百分点研发费用率同比提升0.68个百分点2024Q3毛利率同比提升0.9个百分点销售费用率同比提升2.97个百分点管理费用率同比下降0.28个百分点研发费用率同比增加0.18个百分点[3] - 2024年前三季度经营利润为5.01亿元同比下滑7.64%经营利润率为4.9%同比下降0.25pct2024Q3经营利润为 -5681.13万元同比下滑518.79%经营利润率为 -1.75%同比下降2.15个百分点[3] - 2024年前三季度经营性现金流净额同比下滑72.95%Q3同比下滑46.65%[3] 业务发展方面 - 科沃斯品牌深耕服务机器人使用场景及体验洞察与分析专注于研发、设计和制造家用、商用机器人解决方案有多款服务机器人添可旗下芙万品牌推出手持地面清洁电器推动业务高速成长[4] - 报告研究的具体公司坚持多品类发展战略[4]