报告投资评级 - 维持“买入”评级[8] 报告核心观点 - 报告期内良品铺子营业总收入和净利润同比下滑，线下门店闭店速度有所放缓但收入端仍承压，盈利能力受价格体系调整和竞争投入影响，不过全渠道布局有望使盈利能力逐步修复[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024Q1 - 3营业总收入54.8亿元，同比下滑8.66%；归母净利润1939.03万元，同比下滑89.86%，扣非净利润 - 314.59万元，同比下滑102.59%；2024Q3营业总收入15.94亿元，同比下滑20.81%，归母净利润 - 450.03万元，同比下滑325.2%，扣非净利润 - 1060.91万元[4] 渠道与区域业绩 - 2024Q3线上销售额6.53亿元，同比下滑23.4%；线下销售额11.3亿元，同比下滑18.86%；净闭门店120家，环比二季度闭店节奏有所减缓，直营/加盟门店分别净闭43/77家；2024Q3销售额分渠道来看，电商/加盟/直营/团购增速分别同比变动 - 23.38%/ - 24.43%/ - 22.29%/+28.27%；分区域来看，华中/华东/西南/华南/华北和西北/其他（团购和电商业务）增速分别同比变动 - 18.54%/ - 39.74%/ - 22.42%/ - 21.51%/ - 22.55%/ - 16.88%[4] 盈利指标 - 2024Q1 - 3归母净利率同比下滑2.83pct至0.35%，毛利率同比下滑1.7pct至26.84%，期间费用率同比提升0.93pct至25.97%；2024Q3归母净利率同比下滑0.38pct至 - 0.28%，毛利率同比提升0.22pct至27.95%，期间费用率同比提升0.48pct至27.54%[5] 未来展望 - 线下虽部分品类价格有所调整，但中期维度内有望以价换量，四季度价格调整影响有望逐步弱化，线下收入有望随着门店有序调整而逐步恢复；线上持续多元化新兴渠道布局，流量去中心化影响正逐步淡化，线上收入有望逐步回暖；预计2024/2025年EPS分别为0.07/0.25元，对应当前股价PE分别为169/48倍[6] 财务报表预测 - 给出了2023 - 2026年的营业总收入、营业成本、毛利等利润表项目，以及货币资金、交易性金融资产等资产负债表项目的预测数据，还有经营活动现金流净额等现金流量表项目的预测数据，并列出了如每股收益、市盈率等基本指标的预测数据[11]