报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告的核心观点 - 德赛西威发布2024三季度业绩24Q3实现营收72.8亿元同比+27%环比+20%归母净利润5.7亿元同比+61%环比+25%毛利率20.9%同比+2.2pcts环比-0.3pcts净利率7.84%同比+1.7pcts环比+0.3pcts[5] - 深度聚焦于智能座舱智能驾驶和网联服务三大业务发展智能座舱方面有诸多成果如第四代智能座舱域控制器已量产且持续获得新项目订单等智能驾驶业务也因多样化智驾域控解决方案持续增长[5][6] - 预计公司2024/25/26年营收276/346/420亿元归母净利润20.39/26.67/33.68亿元EPS为3.67/4.81/6.07元参考可比公司给予公司2025年26 - 31xPE对应合理价值区间124.9 - 149.0元[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为14933百万元21908百万元27592百万元34641百万元42040百万元且各年有不同的同比增长率[7] - 2022 - 2026年净利润分别为1185百万元1547百万元2039百万元2667百万元3368百万元且各年有不同的同比增长率[7] - 2023 - 2026年毛利率分别为20.4%20.0%20.1%20.1%[7][9] - 2023 - 2026年净资产收益率分别为19.5%21.3%21.8%21.6%[7] - 2023 - 2026年每股收益分别为2.79元3.67元4.81元6.07元[7][9] - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为1141百万元 - 59百万元1520百万元2198百万元[10] - 2023 - 2026年资产负债率分别为55.3%57.2%56.1%54.3%[9] - 2023 - 2026年流动比率分别为1.571.521.581.65[9] - 2023 - 2026年速动比率分别为1.151.051.101.18[10] - 2023 - 2026年现金比率分别为0.150.040.090.15[10] 业务发展方面 - 智能座舱业务中第四代智能座舱域控制器已在理想汽车等配套量产且持续获新项目订单第四代智能座舱系列中的旗舰延伸版有多种功能HUD产品以及电子后视镜产品陆续获新订单[5] - 智能驾驶业务中基于不同算力的多样化智驾域控解决方案支撑业务持续增长高算力智能驾驶域控制器已在多客户上规模化量产并获新项目订单轻量级智能驾驶域控产品已受认可并获新项目定点还与其他公司签订战略合作协议[6]