报告公司投资评级 - 高测股份评级为买入[1] 报告的核心观点 - 高测股份前三季度营收下滑18.50%、业绩下滑82.49%，第三季度营收和业绩下滑幅度更大，盈利表现承压，主要受光伏产业链整体价格大幅下降和行业开工率持续走低影响[4] - 代工及耗材出货量维持同比增长，钨丝金刚线占比提升，切割设备销额基本持平上年同期水平，下游硅片环节扩产进度同比放缓导致设备需求边际走弱[5] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为48.49亿元、55.47亿、66.29亿，归属净利润分别为2.37亿元、3.17亿元、4.42亿元，利润同比变动为 - 84%、34%、40%，EPS分别为0.43元、0.58元、0.81元，对应市盈率PE分别为32倍、24倍、17倍，公司在硅材料切割领域技术积累深厚，提效降本能力领先，经历行业周期后有望重拾发展机遇，给予2024年合理估值1.8 - 2.0倍PB，合理区间13.95 - 15.50元，维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 总市值7643.48百万，流通市值7236.10百万，总股本54674.40万股，流通股51760.40万股，当前价格13.98元，52周价格区间9.47 - 46.95元[1] - 2024年1M高测股份涨跌幅0.87%，光伏设备涨跌幅10.99%，2023 - 11到2024 - 11期间高测股份有不同幅度涨跌幅，如 - 67%、 - 47%等[2][3] - 2022A - 2026E期间高测股份主营收入、归母净利润、每股收益、每股净资产、P/E、P/B等指标有不同数值表现，如2024E主营收入48.4850亿元、归母净利润2.3744亿元等[4] - 2023Q1 - Q3到2024Q1 - Q3期间高测股份营业总收入、归属母公司股东的净利润、扣非后归属母公司股东的净利润、毛利率、净利率、经营活动现金净流量等指标有同比和环比变化，如营业总收入同比 - 18.50%等[8] - 报表预测中2022A - 2026E期间高测股份营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用等多项指标有不同数值，同时还有财务和估值数据摘要中的多项指标数据，如2024E营业收入48.4850亿元、增长率 - 21.59%等[13] - 现金流量表中2022A - 2026E期间高测股份经营性现金净流量、投资性现金净流量、筹资性现金净流量、现金流量净额等指标有不同数值[13] 业务方面 - 公司主营光伏切割设备、切割耗材、硅片及切割服务，以及其他高硬脆材料切割设备，主要应用于光伏硅片制造环节[5] - 代工及耗材出货量维持同比增长，钨丝金刚线占比提升，切割设备销额基本持平上年同期水平，下游硅片环节扩产进度同比放缓导致设备需求边际走弱[5]