报告投资评级 - 维持“买入”评级[3][5] 报告核心观点 - 报告期内比亚迪汽车销量增长显著单月销量突破50万辆且同比和环比均有较大幅度增长1 - 10月累计销售汽车数量同比增长也较为可观同时全球化进展顺利海外销售增长强劲新车型上市有望提升销量和利润率高端车型规划密集对利润率提升有积极影响[1][2][3] 销售数据相关 - 2024年10月比亚迪实现销量50.3万辆同比 + 66.5%/环比 + 19.8%其中乘用车销售50.1万辆商用车销售2131辆1 - 10月累计销售汽车325.1万辆同比 + 36.5%其中乘用车销售323.7万辆[1] - 10月纯电乘用车销售19.0万辆同比 + 14.6%插混乘用车销售31.1万辆同比 + 129.3%10月高端系列腾势 + 仰望 + 方程豹销售1.7万辆占乘用车总销量的3.40%环比 - 0.42pct其中腾势销售1.1万辆同比 - 6.25%/环比 + 4.68%仰望销售282辆方程豹销售6026辆[1] - 2024年1 - 10月累计海外销售32.9万辆同比 + 86.9%10月公司乘用车海外销售3.1万辆同比 + 2.2%[2] 新车型相关 - A级SUV销冠再出新海狮05DM - i与第二代宋Pro DM - i上市官方指导价11.28 - 14.28万元产品迭代后销量弹性可期规模效应下公司利润率有望提升[2] - 9月20日腾势汽车旗下“D级智能豪华旗舰GT”腾势Z9GT正式上市推出易三方插混和易三方纯电共7个版本车型包含2款首发版车型官方指导价33.48万元 - 41.48万元D9目前月销量能维持1万辆左右腾势品牌全年销量目标为20万辆方程豹8预计于11月12日上市仰望则将继续冲击百万级豪华市场[3] 财务数据相关 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为381.3/474.2/557.9亿元对应当前股价PE分别为23/18/16倍[3] - 2022 - 2026年营业收入分别为424060.64百万元、602315.35百万元、826386.36百万元、969756.74百万元、1083458.72百万元增长率分别为96.20%、42.04%、37.20%、17.35%、11.72%[4] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为16622.45百万元、30040.81百万元、38133.30百万元、47420.80百万元、55787.21百万元增长率分别为445.86%、80.72%、26.94%、24.36%、17.64%[4]