报告投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告核心观点 - 24Q3业绩表现良好经营收入稳健增长盈利水平稳步提升联网通信业务稳盘提质用户净增规模亮眼算网数智业务扩盘增效算力业务快速增长Q3现金流好转明显预计Q4应收账款将显著改善4G设备折旧周期延长将减少相关折旧额公司维持全年目标力争实现营业收入稳健增长利润双位数增长 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024Q1 - Q3公司实现营业收入2901亿元同比增长3.0%实现归母净利润83亿元同比增长10.0%单季度来看24Q3公司实现营业收入928亿元同比增长3.3%实现归母净利润23亿元同比增长7.7% [2][3] 业务发展 - 联网通信业务方面移动用户规模达3.45亿户全年累计净增1123万户创近6年同期新高5G套餐渗透率进一步提升至83%固网宽带用户达到1.12亿户全年累计净增712万户物联网连接数达到5.94亿个净增近亿个算网数智业务方面联通云收入达到438.6亿元同比提升19.5%数据中心收入达到196.9亿元同比提升6.8%5G行业虚拟专网累计服务客户数达到14013户网信安全收入维持强劲增势 [3][4] 财务状况 - 24Q3经营性净现金流为281亿元同比下滑1.24%较前两个季度有明显改善截至24Q3末应收账款规模扩大至626亿元预计到24年末应收账款规模将显著下降公司决定从2024年10月1日起将4G无线相关设备折旧年限由7年调整为10年此变更预计使公司2024年固定资产折旧额减少约11 - 12亿元带来利润释放空间预计公司2024 - 2026年归母净利润为90亿元99亿元108亿元对应同比增速10.7%9.8%8.7%对应PE18倍17倍15倍 [4][5][9]