投资评级 - 光线传媒的投资评级为"优于大市"，维持评级 [1] 核心观点 - 光线传媒2024年前三季度业绩表现强劲，总营收14.4亿元，同比增长53%，归母净利润4.6亿元，同比增长25%，扣非归母净利润4.3亿元，同比增长24%，经营活动产生的现金流净额6.4亿元，同比增长323% [4] - 2024年Q3单季业绩下滑，主要由于参投影片数量减少、管理费用增加和投资收益减少 [5] - 公司内容储备丰富，重点关注动画影片的定档情况 [5] - 真人电影和电视剧/网剧项目持续推进 [6] - 盈利预测与估值：预计2024-2026年电影业务收入分别为11.2亿元、18.4亿元和19.2亿元，电视剧业务收入分别为3亿元、2.5亿元和2.5亿元，艺人经纪与其他业务收入分别为3.2亿元、4.0亿元和4.8亿元 [7] - 采用PE和PB估值法，给予公司2025年30-35倍PE估值，对应合理价值区间9.90-11.55元/股；给予公司2025年3.0-3.5倍PB估值，对应合理价值区间9.93-11.59元/股，综合两种估值法，认为公司合理价值区间为9.92元/股-11.57元/股，维持"优于大市"评级 [9] 市场表现 - 光线传媒与海通综指的相对表现：1个月绝对涨幅19.4%，相对涨幅13.1%；2个月绝对涨幅39.6%，相对涨幅9.9%；3个月绝对涨幅28.8%，相对涨幅4.8% [3] 财务数据 - 2022-2026年营业收入预测：2022年755百万元，2023年1546百万元，2024年1743百万元，2025年2488百万元，2026年2645百万元，同比变化分别为-35.3%、104.7%、12.8%、42.8%、6.3% [8] - 2022-2026年净利润预测：2022年-713百万元，2023年418百万元，2024年508百万元，2025年962百万元，2026年1003百万元，同比变化分别为-128.7%、158.6%、21.6%、89.4%、4.3% [8] - 2022-2026年全面摊薄EPS预测：2022年-0.24元，2023年0.14元，2024年0.17元，2025年0.33元，2026年0.34元 [8] - 2022-2026年毛利率预测：2022年19.1%，2023年39.9%，2024年40.5%，2025年50.4%，2026年48.0% [8] - 2022-2026年净资产收益率预测：2022年-8.6%，2023年4.8%，2024年5.7%，2025年9.9%，2026年9.6% [8] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标预测：2023-2026年营业总收入分别为1546百万元、1743百万元、2488百万元、2645百万元；净利润分别为418百万元、508百万元、962百万元、1003百万元；全面摊薄EPS分别为0.14元、0.17元、0.33元、0.34元；每股净资产分别为2.96元、3.05元、3.31元、3.58元；每股经营现金流分别为0.22元、0.24元、0.28元、0.32元；每股股利分别为0.07元、0.07元、0.07元、0.07元 [13] - 盈利能力指标预测：2023-2026年毛利率分别为39.9%、40.5%、50.4%、48.0%；净利润率分别为27.0%、29.1%、38.7%、37.9%；净资产收益率分别为4.8%、5.7%、9.9%、9.6%；资产回报率分别为4.2%、5.1%、8.7%、8.4%；投资回报率分别为4.0%、5.2%、9.4%、9.0% [13] - 盈利增长预测：2023-2026年营业收入增长率分别为104.7%、12.8%、42.8%、6.3%；EBIT增长率分别为787.1%、41.7%、95.1%、3.3%；净利润增长率分别为158.6%、21.6%、89.4%、4.3% [13] - 偿债能力指标预测：2023-2026年资产负债率分别为12.5%、10.5%、11.6%、11.6%；流动比率分别为4.22、5.17、5.01、5.32；速动比率分别为2.87、3.93、3.88、4.21；现金比率分别为2.31、3.28、3.22、3.59 [14] - 经营效率指标预测：2023-2026年应收账款周转天数分别为63.81、70.02、57.35、64.52；存货周转天数分别为474.07、375.32、282.72、279.42；总资产周转率分别为0.16、0.17、0.24、0.23；固定资产周转率分别为71.44、83.90、118.85、125.62 [14] - 现金流量表预测：2023-2026年经营活动现金流分别为642百万元、701百万元、832百万元、925百万元；投资活动现金流分别为74百万元、7百万元、48百万元、77百万元；融资活动现金流分别为-182百万元、-260百万元、-207百万元、-207百万元；现金净流量分别为534百万元、448百万元、672百万元、795百万元 [14]