报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[3] 报告核心观点 - 业绩符合预期，体外诊断业务成收入第一大板块，海外市场持续发力，国内业绩承压但招采数据环比改善且2025年有望恢复较快增长，同时深耕智慧医疗，看好公司未来发展[4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度营业收入294.8亿元，同比增长8.0%，其中第三季度营业收入89.5亿元，同比增长1.4%；归母净利润30.8亿元，同比下滑9.3%[1][3][4] - 2024年前三季度公司收入分产品线看，体外诊断业务收入114.0亿元，同比增长20.9%，占营业收入的比重达38.7%，其中化学发光业务增速超过20%；医学影像业务2024年前三季度收入为59.7亿元，同比增长11.4%，其中超声高端及超高端型号增长超过30%；生命信息与支持业务2024年前三季度收入为108.9亿元，同比下降11.7%，其中种子业务微创外科增长超过45%[4] 海外业务 - 2024年前三季度公司国际收入120.2亿元，同比增长18.3%；单三季度海外收入为41.1亿元，同比增长18.6%，按照区域拆分，单Q3欧洲市场收入同比增长近30%，亚太区市场收入同比增长超30%，拉美市场同比增长近25%；海外收入维持较快增长主要是由于持续突破海外高端战略客户和中大样本量实验室，且种子业务包括动物医疗、微创外科、AED等逐步放量，截至2024Q3在生命信息与支持业务的高端客户超65家、体外诊断的高端客户超200家、医学影像的高端客户超100家，并推动高度客户的横向突破[5] 国内业务 - 2024年前三季度国内收入为174.7亿元，同比增长1.9%，主要是由于公立医院招标低位运行，2024年前三季度招投标市场规模为873.08亿元，同比下滑29.38%；2024年9月招采数据有所恢复，9月招投标市场规模为136.32亿元，同比增长8.25%，未来随着招投标恢复，设备板块有望迎来较快增长[6] 智慧医疗 - 深耕智慧医疗，致力于“设备+IT+AI”智能医疗生态系统的搭建，“三瑞”数智化方案持续升级迭代：“瑞智联”截至2024年前三季度在国内实现装机医院超过1000家，国际市场累计签单项目数量超过600个，其中前三季度国内新增装机近400家，国际新签项目超过200个；“瑞影云++”影像云服务平台截至2024年前三季度在国内实现累计装机14300套，其中前三季度新增装机近3700套；智检实验室截至2024年前三季度已经装机医院超过440家，其中80%为三级医院[6] 财务预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为133.22亿元、154.42亿元、179.30亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为26、22、19倍[7]