报告公司投资评级 - 投资评级为买入维持[4] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩下滑但积极探索创新开拓新品类有望打开增量市场[4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度实现营业收入73.96亿元同比下滑6.78%实现归母净利润12.02亿元同比下滑12.44%实现扣非归母净利润10.75亿元同比下滑16.27%2024年单三季度实现营业收入26.66亿元同比下滑11.07%实现归母净利润4.43亿元同比下滑18.49%实现扣非归母净利润4.17亿元同比下滑22.34%[1][4] 行业需求影响 - 行业需求低迷盈利阶段承压公司前三季度营业收入同比下滑6.78%单三季度增速环比有所下滑或由于地产景气度仍较为低迷及保交房接近尾声抑制了厨电行业的新增需求根据国家统计局数据2024年1 - 9月中国房屋新开工面积同比下降22.2%商品房销售面积同比下降17.1%[4] 公司毛利率与费用率 - 2024年前三季度公司毛利率为50.43%同比下降1.60pct或系销售规模下降所致费用率方面销售费用率同比下降0.70pct研发费用率同比提升0.22pct或主要系公司前三季度持续研发推出新产品2024Q3公司毛利率为53.18%同比增长0.99pct或系渠道结构变化费用率方面公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比+2.26/+0.68/+0.12/-0.30pct其中销售费用率大幅增长或主要因为大促期间电商渠道占比上升[4] 公司创新探索 - 公司积极探索技术创新推动烹饪变革并积极开拓新品类机会为公司未来增长积蓄力量在技术板块坚持引领行业创新聚焦产品创新数字引领和管理提升三个维度推动烹饪全链路解决方案的实现持续研发推出新产品重点研发并上市了盐系套系产品和多个核心单品在AI烹饪大模型数字厨电生态建设语音与NLP以及IoT平台等方面实现突破完善公司内部通用化建设提升公司管理专业化水平截至2024年6月30日公司共累计授权专利5064项其中发明专利261项共累计参与标准制定155项其中主导制定42项其中国际标准提案2项国家标准4项[5] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为16.81、17.96和19.24亿元对应PE为13.7、12.8和11.9倍[5] 公司基础数据 - 当前股价24.30元总股本94413万股流通A股93274万股每股净资产11.44元近12月最高/最低价27.42/17.47元[7]