报告公司投资评级 - 报告给予万孚生物“推荐（维持）”评级[1] 报告的核心观点 - 万孚生物2024Q1 - 3营业收入21.81亿元（+8.83%）归母净利润4.36亿元（+9.04%）扣非净利润3.88亿元（+14.88%）2024Q3营业收入6.06亿元（+17.51%）归母净利润0.80亿元(+22.70%)扣非净利润0.63亿元(+49.89%)收入稳健增长利润受阶段性因素扰动[1] - 产品海外认证稳步推进呼吸道三联检试剂盒美国子公司产品获FDA EUA授权疟疾检测产品通过世卫组织预认证芬太尼尿液检测试剂获美国FDA 510(k)许可有望贡献业绩增量[1] - 2024年7月发布限制性股票激励计划业绩考核目标新增化学发光业务销售收入增速考核有望助力化学发光业务加速发展[1] - 预计公司24 - 26年营业收入分别为32.5、39.8、48.8亿元（24 - 26年原预测值为33.6、41.1、50.5亿元）24 - 26年归母净利润分别为6.5、8.0、10.1亿元（与原预测值一致）同比增速分别为+33.8%、23.3%、+25.7%对应PE分别为20、16、13倍根据DCF模型测算给予公司整体估值164亿元对应目标价34元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业总收入分别为27.65亿、32.49亿、39.77亿、48.81亿同比增速分别为-51.3%、17.5%、22.4%、22.7%[2] - 2023 - 2026年归母净利润分别为4.88亿、6.52亿、8.04亿、10.11亿同比增速分别为-59.3%、33.8%、23.3%、25.7%[2] - 2023 - 2026年每股盈利分别为1.01元、1.36元、1.67元、2.10元市盈率分别为26、20、16、13倍[2] 公司基本数据 - 总股本48142.41万股已上市流通股33226.77万股总市值127.53亿元流通市值88.02亿元资产负债率17.53%每股净资产11.14元12个月内最高/最低价为31.95/19.27元[3] 市场表现 - 近12个月万孚生物与沪深300对比有-27%、-12%、4%、19%等不同表现[4]