报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度华勤技术实现营业收入760.10亿元同比增长17.15% 归母净利润20.50亿元同比增长3.31% 扣非归母净利润16.94亿元同比增长2.50% 2024Q3公司实现营业收入366.12亿元同比增长45.36% 环比增长58.03% 归母净利润7.59亿元同比增长8.04% 环比增长10.63% 扣非归母净利润6.74亿元同比下降2.05% 环比增长37.53% 2024年Q3公司实现销售毛利率7.63% 环比下降2.65pct 实现销售净利率2.06% 环比下降0.89pct [1] - 公司构建“2+N+3”产品战略布局以智能手机和笔记本电脑为基石积极拓展汽车电子数据中心AIoT业务汽车电子业务已完成智能座舱智能车控智能网联智能驾驶四大产品线布局数据中心业务2024年数据中心业务收入预计能在2023年基础上实现翻倍增长AIoT业务2024年前三季度收入同比增长241% [1] - 公司拟通过境外全资子公司以港币28.5亿元现金对价收购易路达科技国际有限公司持有的易路达企业控股有限公司80%股份目前并购进展顺利处于交割进行中并购目的在于双方业务互补交割完成后易路达将聚焦音频产品手握北美大客户资源为华勤技术在智能硬件业务领域补强华勤将提供易路达平台资源双方有望协同发展公司智能终端业务收入有望进一步提升 [2] - 预测公司2024 - 2026年收入分别为1020.48亿元1192.84亿元1361.74亿元EPS分别为2.88元3.36元3.94元当前股价对应PE分别为21倍18倍15倍随着“2+N+3”产品战略持续推进公司有望在保持传统业务稳步增长同时通过数据中心和AIoT业务获得新业绩增量此外公司积极合并收购加深智能终端业务领域护城河 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度华勤技术营业收入760.10亿元同比增长17.15% 归母净利润20.50亿元同比增长3.31% 扣非归母净利润16.94亿元同比增长2.50% 2024Q3营业收入366.12亿元同比增长45.36% 环比增长58.03% 归母净利润7.59亿元同比增长8.04% 环比增长10.63% 扣非归母净利润6.74亿元同比下降2.05% 环比增长37.53% 2024年Q3销售毛利率7.63% 环比下降2.65pct 销售净利率2.06% 环比下降0.89pct [1] - 预测2024 - 2026年主营收入分别为1020.48亿元1192.84亿元1361.74亿元增长率分别为19.6% 16.9% 14.2% 归母净利润分别为2923百万元3415百万元4005百万元增长率分别为8.0% 16.8% 17.3% 摊薄每股收益分别为2.88元3.36元3.94元ROE分别为12.4% 12.8% 13.2% [3][5] - 2023A - 2026E各项财务指标如流动资产非流动资产流动负债非流动负债所有者权益等的具体数据以及各项财务比率如毛利率净利率四项费用/营收ROE等的具体数据 [7] 业务布局 - 构建“2+N+3”产品战略布局以智能手机和笔记本电脑为基石积极拓展汽车电子数据中心AIoT业务汽车电子业务已完成智能座舱智能车控智能网联智能驾驶四大产品线布局数据中心业务2024年数据中心业务收入预计能在2023年基础上实现翻倍增长AIoT业务2024年前三季度收入同比增长241% [1] - 拟收购易路达科技国际有限公司持有的易路达企业控股有限公司80%股份目前并购进展顺利处于交割进行中并购目的在于双方业务互补交割完成后易路达将聚焦音频产品手握北美大客户资源为华勤技术在智能硬件业务领域补强华勤将提供易路达平台资源双方有望协同发展公司智能终端业务收入有望进一步提升 [2]