报告投资评级 - 投资评级为买入维持[7] 报告核心观点 - 报告对山西汾酒2024年前三季度业绩进行点评中高端产品增速改善盈利能力稳步提升[1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - 3营业总收入313.58亿元（同比+17.25%）归母净利润113.5亿元（同比+20.34%）扣非净利润113.52亿元（同比+20.41%）2024Q3营业总收入86.11亿元（同比+11.35%）归母净利润29.4亿元（同比+10.36%）扣非净利润29.42亿元（同比+10.27%）[4] - 2024Q1 - Q3中高价酒类226.14亿元(同比+14.26%)单Q3收入61.88亿元(同比+6.73%)2024Q1 - Q3其他酒类86.38亿元(同比+26.87%)单Q3收入24.05亿元(同比+25.62%)[4] - 2024年Q1 - 3营业总收入+△合同负债为298.09亿元（同比+19.2%）其中2024Q3营业总收入+△合同负债为83.6亿元（同比+16.89%）2024Q1 - 3销售商品及提供劳务收到的现金流301.55亿元（同比+24.34%）其中2024Q3销售商品及提供劳务收到的现金流85.6亿元（同比+30.77%）[5] - 2024Q1 - Q3省内市场119亿元(同比+11.58%)单Q3收入35.06亿元(同比+12.12%)2024Q1 - Q3省外市场193.53亿元(同比+21.44%)单Q3收入50.87亿元(同比+10.95%)[5] 业务发展方面 - 三季度中高端产品环比改善[4] - 现金流及合同负债表现较好24Q2控货效果初步显现盈利能力稳步提升[5] - 前三季度省外维持较快增长全国化稳步推进[5] - 中长期看玻汾青花双轮动格局成型玻汾大单品优势不变且迎合消费结构变化迎来较快增长青花20在次高端建立优势同时全国化稳步推进在还山西市场建立较好市场基础随着行业需求逐步修复汾酒长期发展逻辑有望延续[6] 财务预测方面 - 预计2024/2025年EPS为10.15/11.34元当前股价对应PE分别为20/18倍[6] - 给出了2023A - 2026E的利润表资产负债表现金流量表相关数据如营业总收入营业成本毛利等多项指标的预测值[10]