报告投资评级 - 维持“买入”评级 [10] 报告核心观点 - 2024年单三季度报告研究的具体公司合计实现营业收入105.13亿元同比增长5.03%实现归属于上市公司股东的净利润8.66亿元同比增长14.71%实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.57亿元同比增长16.93% [4] - 医美业务方面海外核心医美市场注册工作正在全面提速同时将加快国际高端医美产品的国内市场落地医药业务方面内分泌领域多个减重适应症产品储备丰富商业化价值较大 [6] 根据相关目录分别进行总结 医药业务 - 医药工业保持利润端双位数成长工业微生物呈现较快增长水平医药商业出现一定改善2024年1 - 9月医药工业板块整体经营继续保持稳健向好趋势实现营业收入99.41亿元（含CSO业务）同比增长10.53%实现归母净利润21.40亿元同比增长14.49%其中第三季度实现营业收入32.43亿元（含CSO业务）同比增长10.32%实现归母净利润7.55亿元同比增长20.44%医药商业整体经营呈现企稳回升势头2024年1 - 9月合计实现营业收入205.71亿元同比增长1.38%增速相较上半年出现一定改善累计实现净利润3.23亿元同比增长2.09%工业微生物2024年1 - 9月合计实现销售收入4.43亿元同比增长30.17%延续了上半年的较快增长势头随着后续海外市场的持续拓展及合作客户数量的不断增多工业微生物板块整体有望继续保持较快增长 [7] 医美业务 - 海外医美增长承压国内医美阶段性放缓2024年1 - 9月合计实现营业收入19.09亿元（剔除内部抵消因素）同比增长1.90%全资子公司英国Sinclair作为全球医美业务运营平台积极拓展旗下医美注射填充类及光电设备EBD类产品的全球市场销售受全球经济增长乏力等因素影响2024年1 - 9月Sinclair实现营业收入约7.76亿元人民币同比下降20.30%国内医美全资子公司欣可丽美学积极开拓国内市场2024年1 - 9月实现营业收入9.09亿元同比增长10.31%测算单三季度欣可丽美学实现营业收入2.9亿元同比去年同期略有下滑 [8] 财务预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.88、2.20、2.61元 [6] - 2024 - 2026年的营业总收入分别为42249、47741、54902百万元归母净利润分别为3305、3858、4576百万元 [12] - 2024 - 2026年的市盈率分别为17.45、14.95、12.60市净率分别为2.37、2.04、1.76 EV/EBITDA分别为12.50、9.94、7.61总资产收益率分别为8.9%、9.1%、9.4%净资产收益率分别为13.6%、13.7%、14.0%净利率分别为7.8%、8.1%、8.3%资产负债率分别为32.7%、31.6%、30.8%总资产周转率分别为1.14、1.13、1.13 [12]