报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[2] 报告核心观点 - 行业至暗时刻已过，内贸集装箱吞吐量增速逐步企稳回升，运价底部反弹，内贸集运需求或底部显现，报告研究的具体公司在内贸集运压力期寻求外贸租船体现了较强的经营韧性和利润创造能力，且大股东高持股比例意味着公司有动力分红回馈股东，目前承诺分红比率不低于60%，股息回报有吸引力，在手现金也保障了分红能力[2][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 报告研究的具体公司前三季度实现营收84.4亿，同比-9.1%；归母净利润11.1亿，同比-7.0%单三季度营收27.1亿，同比-14.1%；归母净利润3.5亿，同比+16.4%；扣非净利润为1.8亿元，同比-22.2%[2] 内贸运价与需求情况 - 三季度内贸运价下行，PDCI综合指数同比-12.9%至957点，为2015年以来单季度次低值，分项看，东北、华北、华南分别为910、740、1130，分别同比-9.1%、-16.2%、-14.5%，其中华北为2015年以来单季度最低值，拖累内贸运价，宏观内需仍处于复苏阶段，二季度国内主要港口内贸集装箱吞吐量同比3.8%，三季度7 - 8月吞吐量同比+8.0%，10月PDCI底部反弹[2] 外贸租船情况 - 报告研究的具体公司新下水大船基本投入外贸租船市场，受益租船规模扩大，外贸租船收入提升，Q3集装箱船租金指数同比+92.3%，其中，4,400TEU船型的船舶租金同比+130.3%，高于行业水平，过去几年集装箱新造船订单潮中，支线船订单少（在手订单仅占支线船运力比例3.7%），且现有运力25年以上老船比例高（占比达11.8%），区域内贸易对支线船需求较旺[3] 非经常性损益与期间费用情况 - Q3公司非经常性损益1.7亿，主要为前期公告拟出售2艘船舶其中1艘的资产处置收益，非经中政府补贴同比减少0.18亿，主要受到计入节奏影响，同时内贸集运今年整体需求量疲软可能也会对政府补助造成影响，公司期间费用1.5亿，同比增加0.15亿，期间费用率同比+1.3 pct，主要为汇兑损益造成的财务费用同比增加[3] 盈利与估值情况 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年盈利分别为17.2、18.5、19.5亿，对应PE为10.7、9.9、9.4倍，按60%分红率计算对应股息率为5.7%、6.2%、6.5%[4] 财务报表及预测指标情况 - 给出了报告研究的具体公司2023A、2024E、2025E、2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、净利润等多项指标及其占营业收入的比例，还有每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标[9]