报告投资评级 - 比亚迪投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 比亚迪2024年10月新能源乘用车销量表现优异，单月销量达50.1万辆，同环比持续加速，DM5.0技术提升车型产品力带动三季度单车盈利能力环比提升，高端和出海业务持续发力有望推升中长期业绩水平[6] 根据相关目录分别进行总结 销量数据 - 2024年10月比亚迪新能源乘用车销量50.1万辆，同比增长66.2%，环比增长19.9%，其中纯电销量19.0万辆，同比增长14.6%，环比增长14.9%，插混销量31.1万辆，同比增长129.3%，环比增长23.1%，海外销量3.1万辆，同比增长2.2%，环比下滑5.5%[2][6] DM5.0技术影响 - 2024年5月发布的DM5.0技术提升车型产品力，达成亏电油耗百公里2.9L、2100km综合续航等记录，2024年三季度DM5.0车型实现销量28.3万辆，占公司内销的26.5%，环比提升23.3pct，带动公司单车盈利能力向上，三季度实现毛利率21.9%，环比提升3.2pct，单车净利润9,332元，环比增长752元[6] 高端与海外业务 - 2024年1 - 10月高端品牌累计销量14.4万辆，同比增长38.6%，销量占比4.5%，同比上升0.1pct，海外销量累计32.9万辆，同比增长86.9%，销量占比10.2%，同比提升2.7pct，海外产能进入爬坡期，10月海外销售3.1万辆，其中出口28,012万辆，海外生产3,180辆，环比提升27.2%[6] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年营收分别为8130.6/9529.8/11626.4亿元，同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%，归母净利润分别为397.2/511.1/641.9亿元，同比增速分别为32.2%/28.7%/25.6%，EPS分别为13.7/17.6/22.1元/股，3年CAGR为28.8%[6] - 2022 - 2026年财务数据显示营业收入、归母净利润等指标呈现增长趋势，如2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为424061、602315、813062、952984、1162640，归母净利润（百万元）分别为16622、30041、39724、51105、64194[7][9]