报告投资评级 - 优于大市 维持 [2] 报告核心观点 - 业绩增长稳健，2024年前三季度，公司总营收92.6亿元（同比+6.8%），归母净利39.7亿元（同比+10.2%），扣非归母净利35.4亿元（同比+8.7%），经营活动现金流净额46.5亿元（同比-12.1%）24年Q3单季，公司总营收32.9亿元（同比+4.3%，环比+1.7%），归母净利14.7亿元（同比+7.6%，环比+1.5%），扣非归母净利13.4亿元（同比+4.5%）[5] - 作为顺周期营销板块龙头，业绩具备更强的韧性和弹性，业务重点在一、二线城市，同时积极推进下线城市业务和出海业务，未来发展空间大[6] - 公司持续高效经营，2024年前三季度公司综合毛利率66.2%（同比+0.7pct），归母净利率42.8%（同比+1.3pct），且有持续高分红预期，近12个月股息率为5.7%[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度总营收、归母净利、扣非归母净利同比均增长，经营活动现金流净额同比下降，Q3单季总营收、归母净利、扣非归母净利同比环比大多增长[5] - 预计2024 - 2026年总营收、归母净利同比增速分别为7.2%、6.0%、6.1%和8.2%、10.2%、8.0%，对应全面摊薄EPS分别为每股0.36元、0.40元、0.43元[8] - 2022 - 2026年营业收入、净利润有不同幅度的同比增减，毛利率、净资产收益率等指标也有相应变化[9] [5][8][9] 业务逻辑 - 作为顺周期营销龙头，一、二线城市业务占比较高，积极拓展下线城市和海外业务[6] - 公司持续高效经营，毛利率、净利率同比提升，有高分红预期[6] [6] 盈利预测与估值 - 对公司主营收入假设中，楼宇梯媒和影院媒体在2024 - 2026年资源数、单媒体收入、整体收入及同比增速有不同预测[7] - 预计2024 - 2026年总营收、归母净利同比增速分别为7.2%、6.0%、6.1%和8.2%、10.2%、8.0%，对应全面摊薄EPS分别为每股0.36元、0.40元、0.43元，参考可比公司给予2024年25 - 30倍PE估值，对应合理价值区间9.00 - 10.80元/股[8] - 与可比公司相比，在总市值、归母净利、PE等方面存在差异[11] [7][8][11] 财务指标 - 2023 - 2026年每股收益、每股净资产、毛利率、每股经营现金流等指标有不同数值且有相应变化趋势[12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2026年有不同数值[12] - 经营效率指标如应收账款周转天数、存货周转天数等在2023 - 2026年有不同数值[13] [12][13]