报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司6个月“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 杏仁降价助力报告研究的具体公司盈利企稳，回购注销提升股东回报，Q4及25H1有望持续受益于杏仁成本红利，利润弹性释放可期[1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24Q1 - 3业绩：收入21.59亿元，同比+6.10%；归母净利4.19亿元，同比-5.49%；扣非归母净利润4.18亿元，同比-5.13%24Q3业绩：收入5.25亿元，同比-2.99%；归母净利1.26亿元，同比-2.30%；扣非归母净利1.25亿元，同比-0.44%[1] 利润端情况 - Q3净利率同比+0.1pct，原因包括毛利率同比+3.2pct（野山杏仁丰产采购成本下降、新厂折旧摊销影响推后）、销售/管理费率同比+4.4/1.2pct（股权激励费用确认影响）、财务费率同比-1.1pct（利息收入增加）Q1 - 3毛利率同比-1.6pct、销售/管理费率同比+2.0/+0.5pct，带动净利率同比-2.4pct[1] 盈利预测 - 预计24 - 26年报告研究的具体公司收入增速分别为7%/7%/6%（金额31.5/33.5/35.7亿元），归母净利润增速分别为-2%/14%/10%（金额6.2/7.1/7.8亿元），对应PE分别为15X/13X/12X[2] 财务数据和估值 - 给出了2022 - 2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据[3] 基本数据 - 给出了报告研究的具体公司的A股总股本、流通A股股本、A股总市值、流通A股市值、每股净资产、资产负债率、一年内最高/最低股价等数据[4] 财务预测摘要 - 给出了2022 - 2026E的资产负债表、利润表相关数据，如货币资金、应收票据及应收账款、存货、营业成本、销售费用等[6] 现金流量表 - 给出了2022 - 2026E的净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动等数据，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等数据[7] 各项比率 - 给出了2022 - 2026E的营收增长率、净利润增长率、净利率、ROE、ROIC等数据[8]