报告投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩低于预期，Q1 - 3营业收入同比 - 2.88%，归母净利同比 - 13.67%，Q3营业收入同比 - 5.95%，归母净利同比 - 24.01%，利润低预期系广宣营销、促销投入加大 [1] - 预调酒业务收入同比下降，Q1 - 3预调酒业务收入同比 - 3.1%、净利润同比 - 14.4%，Q3预调酒收入同比 - 7%，但公司经营保持健康发展为下一年度发展蓄力 [1] - 调整24 - 26年收入&归母利润预测值，预计24 - 26年公司收入增速分别为 - 1%/12%/15%，归母净利润增速分别为 - 9%/11%/15%，预调酒底盘有望企稳，威士忌业务前景广阔 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - 3营业收入23.86亿元，归母净利5.74亿元，Q3营业收入7.58亿元，归母净利1.72亿元，Q1 - 3预调酒业务收入21.02亿元，净利润4.09亿元 [1] - 预计24 - 26年公司收入分别为32.2/36.0/41.6亿元，归母净利润分别为7.4/8.2/9.5亿元，对应PE分别为38X/35X/30X [2] - 给出2022 - 2026年的财务数据，如营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据 [3] 业务发展方面 - Q3净利率 - 5.3pct，其中毛利率同比 + 1.3pct、环比 - 1.6pct，销售/管理费率同比 + 3.1/+ 0.3pct，Q1 - 3净利率同比 - 3.1pct，毛利率 + 3.3pct，销售/管理费率同比 + 3.9/+ 1.0pct [1] - 未来公司将坚持358度矩阵，微醺探索新口味，清爽新品全方位铺市推广，11月威士忌新品将发布，关注后续招商铺货进度 [1]