报告投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告核心观点 - 顾家家居2024年前三季度营收/归母净利润/扣非净利润为138.01/13.59/12.19亿元同比-2%/-9%/-11% 2024Q3对应48.93/4.63/4.38亿元同比-7%/-20%/-17% Q3内销承压但定制&功能沙发仍有增长外销沙发延续景气趋势而床垫仍在调整阶段Q3还原汇兑扰动后扣非净利降幅将会收窄外销经营盈利延续改善而内销有所承压家居国补积极推进需求大盘提振&公司份额提升可期看好公司内销矢志大家居外销提质增效[1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营收/归母净利润/扣非净利润为138.01/13.59/12.19亿元同比-2%/-9%/-11% 2024Q3对应48.93/4.63/4.38亿元同比-7%/-20%/-17%[1][3] - 预计公司2024/2025年实现归母净利润约18.5/20.4亿元对应PE 15/14x若24年分红比例按23年水平（56%）估算对应当前股息率约3.7%[5] - 财务报表及预测指标给出了2023A - 2026E的各项财务数据如营业总收入、营业成本、毛利等[9] 业务板块方面 - Q3内销整体承压但定制&功能沙发仍有增长外销沙发延续景气趋势而床垫仍在调整阶段[3][4] - 内销方面提效降本提升产品力重视渠道效率强化融合店态和整装渠道的拓展强化存量房需求挖掘外销海外产能占比提升盈利持续改善且美国降息、后周期品类需求有望修复公司有望受益[5] 其他方面 - 家居国补积极推进一方面各地经销商积极响应另一方面总部与电商平台及当地政府合作有望突破线下限制推动国补见效进程超预期及强化明年放量预期且龙头受益[5]