分组1：投资评级 - 报告给予小鹏汽车-W（09868.HK）“优于大市”的投资评级并维持该评级[1][3][22] 分组2：核心观点 - 小鹏P7+上市表现强劲，11月7日上市当天12分钟大定突破1万台，截止24点大定31,528台，其售价区间为18.68 - 21.88万元，共推出三款车型且上市即交付[4][6] - 小鹏P7+有两大使命，一是让更多人享受到豪华行政轿车的空间和舒适，空间体验在同档次车中最大；二是让更多燃油车用户体验到标配高阶智能的乐趣，其在智能驾驶、智能座舱方面有诸多优势配置[5][9][10][12] - 考虑到公司下半年以Mona M03、P7+为代表的新车型走量，纯视觉方案落地，高阶智驾车型渗透至20万以内市场，后续还有更多新车型推出，公司经营周期持续向上，因此上调公司的收入预测和盈利预测，预计2024 - 2026年收入为469/885/1181亿元（原2024/2025/2026年收入预测为462/730/920亿元），净利润为-60/-16/27亿元（原2024/2025/2026年净利润预测为-60/-29/11亿元）[6][18][21] - 2024年10月小鹏汽车共交付新车23,917台，同比增长20%，环比增长12%；2024年1 - 10月累计交付新车122,478台，同比增长21%[15] 分组3：财务相关 - 预计2024/2025/2026年小鹏汽车销量18/45/66万辆，单车收入分别为23/18/16万元，汽车业务收入分别为421/817/1087亿元，总收入分别为469/884/1181亿元，毛利率分别为13.41%/15.81%/16.99%；2023年研发费用率为17%，2024年预计明显下降，2023年销售管理费用率为22%，2024年预计下降到12%，展望2025/2026年也有望明显下降[18][19][20][21] - 给出了小鹏汽车的资产负债表、利润表、现金流量表相关的财务预测数据，包括关键财务与估值指标如每股收益、每股红利、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率、EBIT Margin、EBITDA Margin、收入增长、净利润增长率、资产负债率、息率、P/E、P/B、EV/EBITDA等[25]