报告投资评级 - 维持“买入”评级[4][6] 报告核心观点 - 24年前三季度结算进度放缓，短期业绩承压，单三季度营收、毛利率、归母净利润同比下降，四季度结算有望放量，公司以销定投及定产，虽24年拿地强度明显降低，但随着行业销售回暖，有能力提升投资强度，加大推货力度，最高6亿元股票回购计划或用于股权激励提升管理活力[1][2][3] 各部分总结 业绩情况 - 24年前三季度，公司实现营业收入315.6亿元，同比下降33.2%，单三季度实现营收67.2亿元，同比下降57.4%，综合毛利率为15.8%，同比下降1.9pct，归母净利润为13.3亿元，同比下降39.6%，主要受结算规模及毛利率下滑、对联营企业和合营企业的投资收益同比下降、所得税率同比提升等影响[1] - 24年前三季度，公司实现销售额651.2亿元，同比下降37%，新获取上海、广州两宗土储，总建面9.3万平米，权益建面2.4万平米，新开工面积91.6万平米，同比下降58%，10月销售额环比增长99%，同比增长30%，1 - 10月累计同比收窄至 - 32%，销售额位居克而瑞房企销售排行榜第11位[2] 股票回购计划 - 10月29日，公司公告拟以自有或自筹资金回购公司股票，回购金额3至6亿元（含本数），回购价格上限为9.83元/股，回购股份占公司总股本的1.11% - 2.22%，回购股份将全部用于员工持股计划或者股权激励，参考2017年开始实施的股权激励计划各项业绩考核解锁条件均超额完成，此次回购有望保障核心团队稳定与活力[3] 盈利预测、估值 - 下调公司24 - 26年EPS为0.55/0.66/0.83元（原预测为0.82/1.00/1.12元），当前股价对应24 - 26年PE分别为12.9/10.7/8.5倍，公司近年来经营稳健，核心土储充裕，信用优势显著，未来业绩提升可期[4] - 给出公司利润表、资产负债表、现金流量表等相关数据，包括营业收入、营业成本、总资产、总负债等各项指标在2022 - 2026年的预测值或实际值，以及盈利能力、费用率、偿债能力、每股指标、估值指标等相关数据[11]