报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现营业收入54.57亿元同比下降2.73%归母净利润3.87亿元同比增长0.36%扣非归母净利润2.89亿元同比下降6.81%单三季度实现收入19.03亿元同比增长3.41%归母净利润1.58亿元同比下降2.91%扣非归母净利润1.29亿元同比下降2.90%三季度收入平稳增长业务结构持续优化[1] - 24Q3毛利率40.55%同比下降4.68pct销售费用率23.25%（同比 - 6.88pct）2024Q1 - 3销售费用率为25.99%（同比 - 5.06pct）2024Q1 - 3公司经营性现金流量净额为2.16亿元去年同期为 - 3637万元[2] - 报告公司持续打造以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为代表的“昆中药1381”精品国药系列产品看好“品牌文化+品类拓展+IP营销”三轮驱动昆中药持续增长同时持续加大777品牌建设战略定位银发经济[3] - 预计报告公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元同比增长26%、25%、27%当前股价对应PE分别为21X、17X、13X看好华润持续赋能之下报告公司业绩加速释放[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年前三季度营业收入54.57亿元同比下降2.73%归母净利润3.87亿元同比增长0.36%扣非归母净利润2.89亿元同比下降6.81%单三季度收入19.03亿元同比增长3.41%归母净利润1.58亿元同比下降2.91%扣非归母净利润1.29亿元同比下降2.90%[1] - 2024 - 2026年预计归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元同比增长26%、25%、27%[4] - 2022 - 2026年营业收入、归母净利润等各项数据及同比增长率[5] 财务比率 - 2024Q3毛利率40.55%同比下降4.68pct销售费用率23.25%（同比 - 6.88pct）2024Q1 - 3销售费用率为25.99%（同比 - 5.06pct）[2] - 2023 - 2026年各项财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROA、ROIC等[6] 业务发展 - 打造“昆中药1381”精品国药系列产品通过“品牌文化+品类拓展+IP营销”三轮驱动增长[3] - 持续加大777品牌建设战略定位银发经济[3] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元同比增长26%、25%、27%当前股价对应PE分别为21X、17X、13X[4] - 2023 - 2026年盈利预测与估值相关数据如P/E、P/S、P/B、股息率、EV/EBITDA等[6]