报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告核心观点 - 2024年第三季度报告显示，报告期内公司营业收入、归母净利润、扣非净利润同比均有所减少，分别为31.25亿元、2.33亿元、1.63亿元，同比减少16.6%、10.09%、41.6%，但教材图书基本保持稳定，一般图书受行业影响波动，随着公司持续深耕市场，主营业务有望保持增长态势[1] - 公司毛利率为23%，费用率保持相对稳定，教材图书、一般图书及音像制品毛利率分别为25.08%/39.44%，同比变动-0.03pct/ +0.87pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.4%/4.5%/0.2%[2] - 公司教育服务产业链延伸拓宽，供应链服务体系持续做强，积极推进素质教育整体解决方案，构建教育产业生态圈层，实现业务协同发展[2] - 公司加快人工智能教育产品布局，与智谱合作共同研发阅读类大模型，与华为云计算技术有限公司联合实施“数字皖新”规划项目，打造多个数字教育平台和产品，推进人工智能在文化教育服务垂直领域的深度开发应用，拓展数字新赛道[3] - 考虑到图书市场整体疲软公司主业短期承压，但后续随着公司多元化布局智慧教育，供应链和文化服务数字等领域，公司智慧教育业务和游戏业务未来有望受益于AIGC发展，增强公司盈利能力，调整公司2024 - 2026年收入为118/130/140亿元（前值分别为129.30/146.11/162.18亿元），同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元（前值分别为10.51/12.65/14.73亿元）[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年第三季度公司实现营业收入31.25亿元，归母净利润2.33亿元，扣非净利润1.63亿元，截至三季度末现金合计105.82亿元，教材图书及一般图书及音像制品分别实现销售码洋17.23/42.53亿元，营业收入16.06/35.77亿元[1] - 2024 - 2026年调整后的收入分别为118/130/140亿元，同比增速分别为5%/10%/8%，归母净利润分别为7.7/9.3/10.6亿元，2022 - 2026年的营业收入、归属母公司净利润等各项财务数据均有呈现，如2022年营业收入11,686.58百万元，归属母公司净利润707.81百万元等[3][7] - 2024年第三季度公司毛利率为23%，教材图书、一般图书及音像制品毛利率分别为25.08%/39.44%，同比变动-0.03pct/ +0.87pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.4%/4.5%/0.2%[2] 业务发展方面 - 教材图书基本保持稳定，一般图书受行业影响波动，公司在多地拥有804个实体门店，形成完整出版物分销服务及教育服务体系，随着深耕市场，主营业务有望增长[1] - 教育服务产业链延伸拓宽，供应链服务体系持续做强，创新重点主题出版物发行服务体系，上线数字化管理平台，推进素质教育整体解决方案构建教育产业生态圈层[2] - 加快人工智能教育产品布局，与智谱合作研发阅读类大模型，与华为联合实施项目，打造多个数字教育平台和产品，推进人工智能在文化教育服务垂直领域的开发应用[3]