报告投资评级 - 买入评级 [1][3] 报告的核心观点 - 报告期内晶澳科技业绩有所波动，2024年前三季度盈利同比下滑107.16%，但Q3盈利由亏转盈，出货量保持增长且N型组件占比进一步提升，同时公司加速推进N型电池产能爬坡成本控制效果显现，维持买入评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入543.48亿元，同比减少9.39%，实现归母净利润-4.84亿元，同比减少107.16%，2024Q3公司实现归母净利润3.90亿元，同比减少80.02%，环比由亏转盈 [3] - 2024年前三季度，公司实现综合毛利率5.40%，同比下降14.49个百分点，实现综合净利率-1.58%，同比下降13.19个百分点，2024Q3盈利能力环比改善明显，三季度实现毛利率8.67%，环比提升5.62个百分点，实现净利率2.07%，环比提升4.84个百分点 [3] - 2024年前三季度公司实现电池组件出货量超57GW，N型组件出货比例约63%，2024Q3公司实现电池组件出货18.5GW，N型组件出货比例约75% [3] 成本与产能 - 报告期内，N型电池产能快速达产，生产成本明显下降，2024Q3公司电池组件销售成本约0.84元/W，环比下降约11%，根据公司产能规划，2024年末公司组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80%，其中N型电池实际产能达70GW [3] 估值情况 - 将公司2024 - 2026年预测每股收益调整至-0.04/1.06/1.56元（原2024 - 2026年预测为0.70/1.16/1.47元），对应市盈率-523.4/17.4/11.8倍 [3]